追光系列-光芯片景气度快速提升–20250508

核心观点与关键数据

• 光芯片行业景气度提升：受海外CSP资本开支增加、关税影响钝化等因素影响，光芯片行业投资机会增多，预计2026年需求将逐步清晰，推理需求旺盛。
• 国产厂商全面渗透：国内头部厂商在数通领域竞争力增强，开始从产品竞争转向商务落地和订单落地，高端光芯片市场由海外企业主导的局面将被打破。
• 技术迭代加速：AI发展推动技术迭代加速，国内企业在迭代过程中实现弯道超车，受益于反馈效率高，在技术迭代中受益匪浅。

行业趋势

• 硅光配套CW激光器渗透率提升：硅光光模块出货量快速增长，800G硅光占比提升，CW激光器在硅光领域用量增加，实现量价齐升。
• CPU大功率激光器用量增加：CPU发展趋势带来更高功率激光器需求，价值量提升，预计2026年下半年开始产生主要收入。
• 国内市场单模激光器用量占比提升：国内光模块厂商积极招标400G和800G光模块，单模激光器用量占比持续提升，国产采购需求增加。

市场空间测算

• 传统光模块市场：2025年全球400G和800G光模块需求分别约2000万只，1.6T需求约百万只，激光器用量超过4000万只，市场规模至少4-7亿美元。
• CPU市场：预计2026-2027年CPU交换机市场规模可达7-8亿美元，激光器价值量大幅提升。
• OIO市场：预计2027-2028年OIO市场规模远超CPU市场，每个GPU配备2-4个光引擎，每个光引擎配8-16个激光器，市场规模可达15-17亿美元。

重点推荐公司

• 源杰科技：海外光芯片龙头代表，70毫瓦光芯片量产，100G光芯片通过客户验证，积极拓展海外市场。
• 长光华芯：工业激光芯片龙头，积极研发100G EML和CW激光器，国内市场国产替代空间广阔。
• 世嘉光子：DFB芯片业务营收增长迅速，硅光应用CW激光器口碑良好，率先发布100毫瓦和300毫瓦大功率激光器。

研究结论

光芯片行业景气度高，技术趋势明确，市场空间广阔，国内厂商受益于国产替代和规模效应，弹性最大，建议重点关注源杰科技、长光华芯和世嘉光子。