核心观点
5月7日，豆类油脂期价整体回稳。豆一期价涨幅超1%，期价收于10日均线上方，伴随增仓1.1万手；豆二期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随增仓6.5万手；菜粕期价震荡偏强，期价承压于5日均线压力，资金变化不大。油脂期价窄幅震荡，豆油期价震荡偏强，期价承压于5日和30日均线压力，伴随增仓1.9万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随增仓5.8万手；菜籽油期价涨幅超1%，期价承压于20日和30日均线压力，伴随增仓2.1万手。
豆类市场
- 华北、东北地区豆粕现货价格陆续企稳反弹，豆粕期货价格整体回稳。
- 市场对进口大豆供应预期的改善，油厂开工率同样存在继续向好的预期，下游采购谨慎。
- 现货基差从此前近千缩窄至300。
- 终端库存水平整体不高，后期仍存补库需求，短期库存拐点尚未到来。
- 短期豆粕期价虽有企稳，却难有像样反弹，或转为盘整。
油脂市场
- 油脂期价整体震荡运行，豆油期价主要围绕原料大豆展开交易，外盘美豆油期价走势偏弱未能给国内豆油期价带来明显支撑，豆油期价跟随大豆震荡偏强。
- 棕榈油市场，随着内外库存攀升预期渐强，国内外棕榈油期价反弹承压，近期国际油价整体偏弱，也令棕榈油生物燃料需求前景蒙阴，短期棕榈油在油脂板块中表现偏弱。
- 菜籽油仍是表现最强的品种，市场对6月份以后库存去化的预期渐强，由于中加贸易关系前景尚不明朗，菜籽油期价累积的风险溢价持续存在。
- 虽然菜籽油库存高位继续攀升，主要体现的是贸易商对后市的乐观预期，市场囤货积极性不减，库存的负反馈失灵。
- 政策预期仍是目前市场交易的核心，短期来看，菜籽油仍是油脂板块中的引领品种，期价震荡偏强格局有望延续。
关键数据
- 阿根廷4月份大豆销量达121万吨，创下本年度最高周度销量。
- 俄罗斯预计将于6月在圣彼得堡国际经济论坛上与外国合作伙伴讨论建立金砖国家粮食交易所的事宜。
- 美国财政部长与贸易代表将于本周末于瑞士日内瓦与中国高级代表团会晤。
- 美国大豆播种进度达到30%，略高于五年均值23%，但较2024年同期落后6个百分点。
- 巴西2024/25年度大豆收获进度为97.7%，高于去年同期的94.3%。
- 巴西马托格罗索州2025/26年度大豆种植面积预计将提高1.67%，但大豆产量预计下降7.29%。
- 阿根廷大豆收获呈现出产量超出预期但收获进度严重滞后的复杂局面。
研究结论
- 短期豆粕期价或转为盘整，豆油期价跟随大豆震荡偏强，棕榈油短期表现偏弱，菜籽油仍是油脂板块中的引领品种，期价震荡偏强格局有望延续。
