豆类油脂日报：市场情绪回稳 豆类油脂止跌反弹

请务必阅读文末免责条款豆类油脂（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。豆类油脂 专业研究·创造价值1.产业动态 2/7请务必阅读文末免责条款1）国际谷物理事会（IGC）周四发布了6月份报告，2025/26年度全球谷物产量预期较上月调高200万吨至23.77亿吨，较上年的23.13万吨增长3%，这也是连续第三年产量增长。2025/26年度全球谷物消费量调高100万吨至23.73亿吨，高于上年的23.36亿吨，因为粮食用途前景看好。由于期初库存略有调高，加上产量上调，2025/26年度全球谷物期末库存调高100万吨至5.86亿吨，高于上年的5.82亿吨。其中美国玉米库存增长。全球谷物贸易量调高200万吨，达到4.3亿吨，高于上年的4.23亿吨，主要得益于小麦贸易增加。2024/25年度全球谷物产量上调300万吨，但库存降至10年来最低值。IGC表示，2024/25年度全球谷物产量预期也较上月上调300万吨至23.13亿吨，这完全归因于玉米产量上调。尽管消费略有提高，但是2024/25年度全球谷物期末库存调高100万吨至5.82亿吨，但是同比仍然减少2300万吨或3.8%，降至10年最低水平。2024/25年度全球谷物贸易量较上月调高500万吨，达到4.23亿吨，但仍比2023/24年度减少3500万吨。2）美国农业部下周一将发布6月份种植面积报告，这份报告将对作物走势产生重大影响。过去十年的一个不变规律是，分析师一直倾向于高估美国大豆种植面积。此外，近年来分析师倾向于低估玉米面积。过去10年，6月报告的大豆面积一直低于分析师的平均预测；而玉米面积则有7年高于分析师平均预测。过去六年中有四年，６月份美国玉米和大豆种植面积数据超出了报告发布前分析师的预测范围。就下周一报告而言，24家机构的分析师平均预计2025年美国玉米种植面积为9535万英亩，略微高于比3月份播种意向面积9532.6万英亩。在这24位分析师中，有10位估计玉米种植面积将会调低。最近两次6月种植面积低于3月的情况发生在2019年和2020年，分别伴随着中西部地区最潮湿的春季和全球疫情爆发。就大豆而言，过去20年里，从3月到6月份，大豆种植面积上调和下调的几率各占一半。但是近年来6月大豆种植面积倾向于低于3月份的播种意向面积，如过去六年中有五年如此（2020年除外），这使得今年的预期变得有趣，因为分析师们预计大豆种植面积可能略微调高到8365.5万英亩，略高于3月份播种意向面积的8349.5万英亩。24位参与调查的分析师中，有14位认为6月大豆种植面积将高于3月份的预估。3）美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数增长，表明干旱程度有所加重。在美国中部平原和中西部地区，零星的强降雨导致部分地区的干旱或干燥状况有所改善，特别是在密苏里州北部和衣阿华。但是未获得强降雨的地区在高于正常气温的影响下，干旱状况持续恶化。截至2025年6月24日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为102,一周前是98，去年同期65。干旱地区人口7,151万，上周7,494万。尽管本周大部分地区天气炎热，但在本周强降 专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款雨改善土壤湿度并缓解降水赤字后，印第安纳州北部、伊利诺伊州北部、威斯康星州南部、密苏里州北部、衣阿华州和明尼苏达州东北部出现了普遍改善。从密苏里州西北部到威斯康星州南部，局部降雨量超过5英寸。6月24日上午的更多雨水将计入下周的报告。相比之下，在密苏里州堪萨斯城和伊利诺伊州厄巴纳-香槟地区，反常干燥（D0）范围扩大，因土壤湿度和河流流量下降，短期降水缺口不断增加。密歇根州大急流城附近的反常干燥范围也有所扩大，短期降水缺口和土壤墒情缺口均有所增加。4）周四咨询机构Datagro发布报告，将2024/25年度巴西大豆产量调高到创纪录的1.735亿吨，比早先预期高出150万吨。该公司将2024/25年度巴西玉米总产量预期值调高130万吨，达到1.340亿吨。其中二季玉米产量预计达到创纪录的1.085亿吨，远高于去年的9730万吨。5）美国农业部周度出口销售报告显示，2024/25年度第45周，美国没有对中国（大陆）装运大豆，尚未装运数量降至零。截至2025年6月19日，2024/25年度（始于9月1日），美国对中国（大陆地区）大豆出口量为2248万吨，低于去年同期的2431万吨。当周美国没有对中国装运大豆，上周装运量为0吨。迄今美国对中国已经销售但是尚未装运的2024/25年度大豆数量为零，低于去年同期的42万吨。本年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2248万吨，同比减少7.5%，上周同比降低7.2%，两周前同比减少6.4%。2024/25年度迄今美国大豆销售总量约4947万吨，同比增长11.2%。上周同比增长11.1%。6）阿根廷谷物和油籽出口商会负责人表示，随着新出口税的预期实施，该国大豆出口销售在7月份可能会停滞。从7月1日起，大豆出口税将从26%上调至33%，豆粕和豆油的出口税率也将从24.5%上调至31%。分析师指出，由于预计7月起将上调出口税，阿根廷农户在6月前18天加快销售节奏，大豆出口销售量同比翻倍至471万吨。6月份迄今，阿根廷农产品出口额已达40亿美元，远高于6月份的长期平均水平。7）欧盟数据显示，2024/25年度迄今，欧盟大豆进口量增长7%，从乌克兰进口的数量激增近60%。具体来看，截至2025年6月22日，2024/25年度（从7月至次年6月）美国仍然是欧盟最大的大豆供应国，进口量达到585万吨，和一周前持平，较去年同期的526万吨增长了11.1%，所占份额从去年同期的40.8%增至42.4%。巴西是欧盟第二大供应国，本年度进口量为568万吨，比一周前高出18万吨，较去年同期的578万吨减少1.5%（上周减少1.4%），所占份额从44.8%降至41.3%。引人注目的是，乌克兰对欧盟的大豆出口量显著增长。本年度迄今欧盟从乌克兰进口了150万吨大豆，比一周前高出1万吨，较去年同期的96万吨增长56.1%，其在欧盟大豆进口总额中的份额也从7.5%显著提升至10.9%。8）阿根廷农业部称，上周阿根廷大豆销售放慢。截至6月18日，阿根廷农户预售2234万吨2024/25年度大豆，比一周前高出112万吨，去年同期销售量是2163万吨。作为对比，上周销售184万吨。农户还销售4,058万吨2023/24年度大豆，比一 专业研究·创造价值4/7请务必阅读文末免责条款周前高出4万吨，去年同期2,083万吨。作为对比，之前一周销售8万吨。上周阿根廷官方汇率和平行汇率的价差扩大。截至2025年6月18日，阿根廷官方汇率和平行汇率之差为38，一周前14；5月底为24；4月底为23，3月底为242，2月底为154，1月底为160；2024年12月底为189。近期阿根廷政府降低出口税，以鼓励销售加快。1月27日到6月30日期间，大豆出口税从33%降至26%，豆粕和豆油的出口税从31%降至24.5%。不过阿根廷政府近期表示不会在6月30日延长大豆和制成品的减税。等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等36800大豆（均价）——39260豆粕（张家港）≥43%2820-40豆粕（均价）——2902-23豆油（张家港）四级8240+50豆油（均价）——8238+47棕油（广东）24度8500+10棕油（均价）——8591+20菜油（张家港）进口四级9650+20菜油（均价）——9670+20数据来源：汇易网、宝城期货 专业研究·创造价值2.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 请务必阅读文末免责条款数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 7/7免 责 条 款除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。获 取 每 日期 货 观 点推送送送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走 向 世 界专 业 敬 业诚 信至 上严 谨 管 理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款