核心观点
9月19日，豆类油脂期价涨跌互现。豆一期价震荡偏强，反弹承压于5日均线，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，反弹承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，承压于5日均线压力，伴随减仓超5万手；菜粕期价涨幅超2%，承压于5日和20日均线压力，资金变化不大。油脂期价窄幅震荡，豆油期价震荡偏强，承压于5日和20日均线压力，暂获60日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，伴随减仓1.1万手；菜籽油期价涨幅超1%，暂获5日均线支撑，伴随增仓2.6万手。
豆类期价迎来小幅反弹，中美贸易改善预期令远期供应缺口存在证伪的可能。近期有关于中美贸易关系前景的任何消息都成为市场情绪的助推剂。情绪扰动下，盘面稳定性较差，但整体承压格局明显。国内豆类产业链依然疲弱，油厂胀库压力依然存在，豆粕负基差格局持续。关注双节前下游备货节奏和中美贸易进展，以及进口买船节奏的变化。短期豆类期价止跌回稳，期价转为震荡。
油脂期价震荡偏强。由于EPA在未来45天内征求意见，生物燃料提案的不确定性较大。情绪扰动下豆油期价动荡加剧。棕榈油市场，随着马棕10月份出口关税维持10%不变，马棕油在印度排灯节需求中竞争优势有所减弱。短期进口利润倒挂加深，国内棕榈油新增采购不多，但近月到港偏多而下游需求有限，棕榈油仍是跟随国际油脂走势。菜油供应偏紧对价格的支撑仍在，且国庆假期将至，部分企业或有短时停工情况，随着其他油脂品种走势有所回稳，菜油期价表现明显偏强。整体来看，油脂市场止跌回稳，重回震荡。
产业动态
- 阿根廷大豆出口繁荣与产业受损：阿根廷大豆总销量创下六年新高，但贸易战对该国大豆加工业造成负面影响，加工厂闲置产能升至31%。
- 巴西亚马逊大豆采购禁令维持：巴西法官驳回农民团体撤销亚马逊大豆采购禁令的请求，该禁令旨在保护亚马逊雨林。
- 美国农民救助计划：美国农业部长透露，政府拟利用关税收入资助支持美国农民的救助项目，以缓解贸易战带来的困境。
- 美国大豆出口数据：2025/26年度美国对中国大豆出口量为0万吨，远低于去年同期。
- 乌克兰油菜籽和大豆出口恢复：乌克兰海关开始以新的10%出口关税清关油菜籽和大豆出口，但数量较少。
- 美国干旱情况：美国中西部、东南部及东北部干旱范围显著扩大，干旱地区人口达11,498万。
- 巴西2025/26年度大豆产量展望：预计新季大豆产量将达到近1.78亿吨，出口量可能达到约1.12亿吨。
- 阿根廷大豆销售情况：截至9月10日，阿根廷农户预售3189万吨2024/25年度大豆，比一周前高出60万吨。
研究结论
短期豆类期价止跌回稳，转为震荡，关注双节前下游备货节奏和中美贸易进展。油脂市场止跌回稳，重回震荡，棕榈油跟随国际油脂走势，菜油供应偏紧支撑价格。
