油脂日报

油脂日报 油脂日报 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：:liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第一部分数据分析 2025/5/7 第二部分基本面分析 国际市场：USDA月报前瞻：路透公布对USDA 5月供需报告中全球农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，全球2025/26年度大豆期末库存为1.2602亿吨，预估区间介于1.2074-1.37亿吨。美国2025/26年度大豆产量料为43.38亿蒲式耳，预估区间介于43-44亿蒲式耳，USDA农业展望论坛为43.7亿蒲式耳。 国内市场（P/Y/OI）：今日棕榈油期价继续震荡小幅收跌，多空博弈加剧。截至2025年5月2日（第18周），全国重点地区棕榈油商业库存35.61万吨，环比上周减少1.19万吨，减幅3.23%，整体上棕榈油库存仍处于历史同期较为偏低水平。产地报价震荡下跌，进口利润倒挂有所收窄，据不完全统计，昨天和今天存在大量买船，加上in合计大约有27.3万吨，国内买兴增加。现货市场依然供需两淡，贸易商情绪普遍谨慎。随着到港量减少，棕榈油预计维持紧库存，关注后期国内买船及到港情况。目前棕榈油缺乏利多驱动，增产累库的预期下使得基本面或将边际走弱，短期预计维持震荡偏弱，日内波动较大，机会有限，建议暂时 观望。 今日豆油期价震荡小幅收涨。截至2025年5月2日，全国重点地区豆油商业库存61.99万吨，环比上周增加0.14万吨，增幅0.23%，处于历史同期较为中性略偏低水平，基差有所下降。随着巴西豆逐渐到港，若国内通关问题解决，钢联预计5月国内大豆压榨预估为831.2万吨，豆油也将逐步累库，后期基差或将走弱。目前市场仍关注美国生柴的落地情况，将对盘面造成较大影响。基本面上，美豆逐渐播种，后期关注产地天气和播种进度。短期盘面维持震荡运行，可考虑下跌后逢低试多滚动操作，节奏把握不准可暂时观望。YP09可考虑逢低做扩。 传周六加菜籽反倾销会有裁定，今日菜油期价震荡收涨，涨超1%。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为9.55万吨，开机率25.45%，较前一周有所下降。截至2025年5月2日，沿海菜油库存83.55万吨，环比上周增加2.15万吨，仍处于历史同期高位。欧洲菜油FOB报价在1050美元以下，欧菜油进口利润倒挂有所扩大至-1200附近。现货市场购销清淡，国内菜油基差有持稳运行。短期政策端扰动较多，菜油相对抗跌，单边维持大区间震荡，继续关注菜籽菜油买船情况及政策变动。 第三部分交易策略 策略推荐： 1.单边：随着关税战的影响逐渐钝化，油脂或将回归基本面，预计短期油脂还将会维持震荡运行，其中豆油和菜油存在利多支撑，棕榈油基本面逐渐转弱或将偏弱运行。 2.套利：YP09逢低做扩。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第四部分相关附图 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通 知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799