商品期货策略及基本面分析
重点策略推荐及操作建议
- 商品期货：氧化铝、玻璃及工业硅延续跌势。
- 氧化铝：仓单库存较高，供需过剩，建议前空持有AO2509。
- 玻璃：需求预期弱，玻璃厂增库，建议前空持有FG509。
- 工业硅：高库存压制价格，建议卖看涨期权持有SI2506-C-9000。
- 股指：量能收敛，节前震荡延续，建议关注内需消费、科技方面的利好。
- 国债：流动性宽松，期债走势偏强，建议区间震荡操作。
- 黄金：市场避险情绪降温，黄金价格高位震荡，建议前多持有AU2506，参与卖出虚值看跌期权AU2506P752。
- 白银：金银比高位，白银存在较强支撑，建议持有卖出虚值看跌期权AG2506P7500。
- 有色金属（铜）：节假日临近，海外不确定性较高，建议区间震荡操作。
- 有色金属（铝及氧化铝）：库存压力较高，氧化铝接近前低，建议铝区间震荡，氧化铝偏空。
- 有色金属（镍）：市场情绪谨慎，节前交投清淡，建议区间震荡操作，节前新单建议暂时观望。
- 碳酸锂：过剩格局较为明确，成本支撑不断下移，建议卖出看涨期权策略持有。
- 硅能源：高库存仍压制市场，硅能源低价状态持续，工业硅震荡偏弱，多晶硅震荡。
- 钢矿：预期偏弱，建议持有卖出虚值看涨期权，单边等待限产政策明确或节后矛盾积累。
- 煤焦：补库持续性有待验证，焦煤供给维持宽松格局，焦煤震荡筑底，焦炭震荡偏弱。
- 纯碱/玻璃：预期偏弱，建材期价持续下跌，纯碱震荡偏弱，玻璃偏空。
- 聚酯：需求支撑力度不足，价格上涨空间有限，建议震荡偏弱操作。
- 原油：市场对后市油价预期悲观，缺乏进一步上行驱动，建议震荡偏弱操作。
- 甲醇：烯烃需求转弱，甲醇易跌难涨，建议看空观点。
- 聚烯烃：需求即将进入淡季，建议L2509前空耐心持有。
- 橡胶：原料处于增产季，需求兑现不时受阻，建议卖出看涨期权策略继续持有。
品种基本面分析及行情研判
- 股指：A股延续窄幅震荡，沪深两市成交额为1.04万亿元，维持低位，建议关注内需消费、科技方面的利好。
- 国债：债市继续强势，四大合约全线收涨，资金成本偏低，债市需求有所改善，但多头赔率仍在下降。
- 黄金：美元资产回暖，市场避险情绪降温，美国经济滞胀风险上升，建议高位震荡操作。
- 白银：金银比高位，白银存在较强支撑，建议持有卖出虚值看跌期权。
- 有色金属：美国关税政策短期扰动减弱，但不确定性仍较高，矿端供给紧张，冶炼加工费维持低位，国内消费旺季需求下，库存持续回落，但中期需求预期仍较为谨慎。
- 铝及氧化铝：国内政策面暂无超预期增量，市场整体偏谨慎，氧化铝过剩格局未变，叠加成本或有向下空间。
- 镍：矿端紧张尚未缓解，镍铁成本居高不下，精炼镍产量增势延续，库存高位震荡，需求疲软、供给放量未止，镍基本面弱势格局依旧明确。
- 碳酸锂：新能源车市受益于政策推动增速积极，但需求传导明显受阻，碳酸锂供给宽松格局持续。
- 硅能源：北方地区供应有继续缩减趋势，西南硅厂在陆续增加开炉，高库存仍压制市场，行业依旧处于供过于求状态。
- 钢矿：国内钢材基本面矛盾暂未积累，但铁水产量高位，一旦外需压力显现，供需矛盾积累可能仅是时间问题。
- 煤焦：产地煤矿生产相对平稳，矿端库存仍处高位，焦煤基本面维持宽松格局，焦炭入炉刚需支撑，但市场对远期需求预期不佳。
- 纯碱/玻璃：纯碱刚需暂无突出亮点，下游浮法玻璃价格持续下跌，玻璃行业盈利虽弱，但成本也在逐渐下移。
- 聚酯：华东一套120万吨PTA装置已重启出料，东北一套225万吨PTA装置周末按计划检修，下游织机开工已连续5周下降，终端消费市场需求疲软。
- 原油：关税继续影响金融市场情绪和预期，地缘政治方面，美伊第三轮会谈结束，未出现实质性结果，欧佩克+最终产量决定仍存在变数。
- 甲醇：西北样本生产企业签单量与上周接近，烯烃装置节前外采，现货成交良好，煤炭社会和港口库存维持极高水平。
- 聚烯烃：美国关税谈判进展缓慢，叠加欧佩克计划增产，国际油价进一步下跌，煤制聚烯烃利润丰厚，工厂停车意愿极低。
- 橡胶：节前补库推动出库率小幅增长，港口维持降库趋势，终端需求传统旺季临近尾声，轮胎企业产成品库存高企，去库不畅拖累产线开工。
