商品期货策略推荐
重点策略推荐及操作建议
- 商品期货：原油、甲醇、氧化铝宜持空头思路。
- 原油：供应端加速增产，SC2506前空持有。
- 甲醇：供应显著增长，MA509前空持有。
- 氧化铝：成本存下移空间，AO2509前空持有。
品种基本面分析及行情研判
- 股指：
- 风险偏好逐步回升，节前A股维持缩量观望，科技题材活跃。
- 短期政策托底延续，下行风险可控，市场风险偏好仍将逐步回升。
- 当前处于防御风格与科技主线快速切换阶段，IC、IM弹性较大，IF、IH相对稳健。
- 国债：
- 风险偏好有所改善，关注国内数据表现。
- 市场对宏观经济担忧仍难消退，货币政策短期内宽松加码概率较低。
- 债市低赔率格局仍未有改变，震荡格局或仍将延续。
- 黄金、白银：
- 关税与地缘持续缓和，短期市场避险情绪有所降温。
- 黄金中长期看多，短期高位震荡，建议黄金成本较低的多单继续持有，新单参与卖出虚值看跌期权AU2506P752。
- 白银存在较强支撑，建议白银持有卖出虚值看跌期权AG2506P7500。
- 有色金属（铜）：
- 需求预期谨慎，铜价上方仍有压力。
- 海外贸易政策扰动短期减弱，但市场对中长期预期仍较为谨慎。
- 矿端供给紧张格局明确，但需求仍有较大不确定性，上方压力仍将持续。
- 有色金属（铝及氧化铝）：
- 成本存下移空间，氧化铝继续承压。
- 氧化铝向下驱动仍较为明确，电解铝在宏观下扰动仍具有较大不确定性。
- 有色金属（镍）：
- 基本面缺乏方向性驱动，震荡格局未改。
- 需求难增利好，精炼镍库存居高不下，镍供需过剩矛盾延续。
- 震荡格局未改，推荐区间低位卖看跌、高位卖看涨的期权策略。
- 碳酸锂：
- 需求增量相对有限，基本面宽松格局依然明确。
- 新能源车零售增速仍较可观，但正极企业排产并未同步回升。
- 碳酸锂过剩幅度再度扩大，锂价大概率延续低位区间弱势震荡。
- 硅能源：
- 市场仍缺乏向上驱动力。
- 工业硅期现价格继续下跌创新低，市场无明显改观。
- 多晶硅生产仍有回落预期，部分企业复产有延后，5月份个别企业仍有减产计划。
- 钢矿：
- 现实偏强、预期偏弱，卖出虚值看涨期权。
- 螺纹：建筑钢材延续去库，库存一直处于同期低位，供需矛盾并未积累。
- 热卷：钢材直接出口强劲，多个样本热卷去库速度有所加快。
- 铁矿石：国内铁水日产刚刚创年内新高，但高炉高产的持续性受到制约。
- 铁矿需求易减难增，海外矿山新增产能却将逐步释放。
- 短期卖虚值看涨期权优于单边，可继续持有卖出i2509-C-750期权头寸；组合关注9-1正套机会。
- 煤焦：
- 下游补库力度不佳，原煤生产并未收紧。
- 焦煤：焦煤供给宽松格局难以缓解，对价格压制作用仍然较强。
- 焦炭：焦炭入炉刚需尚有支撑，但节后钢厂补库力度或将走弱。
- 关税事件反复使得市场对远期需求预期不佳，焦炭次轮提涨推进困难。
- 期价走势筑底为主。
- 纯碱/玻璃：
- 预期偏弱，建材价格承压。
- 纯碱：产能扩张以及存量高库存，是压制价格的关键。
- 建议纯碱09合约前空耐心持有，下调平仓线，提前锁定部分盈利。
- 浮法玻璃：国内宏观政策保持定力，房地产行业暂无增量政策利好。
- 预计本周玻璃厂库存或再度增库。
- 建议玻璃FG509合约前空持有，配合平仓线，提前锁定部分盈利。
- 聚酯：
- 需求支撑力度不足，价格上涨空间有限。
- 供应端检修有利好，但在需求端和成本端限制下，PTA涨幅可能有限。
- 整体震荡偏弱。
- 原油：
- 外盘原油期货跌幅居前，预计国内原油下行。
- OPEC会议释放增产消息使供应端再次承压。
- 美国GDP远低于预期，市场风险偏好回落。
- 预计指引节后国内原油价格下行。
- 甲醇：
- 5月供应显著增长，空单耐心持有。
- 5月检修计划大幅减少，产量有可能增加至900万吨。
- 5月进口量预计最高增加至120万吨。
- 5月供应至少增加100万吨，而需求进入淡季，供应过剩矛盾将加剧。
- 聚烯烃：
- 5月供应保持宽松，维持看空观点。
- 欧佩克确定6月大幅增产，国际油价下跌近3%。
- 4月PE、PP产量无明显变化，5月产量预计稳定。
- 聚烯烃进口量减少而出口量增加，5月此情况大概率延续。
- 除非贸易冲突彻底缓和，否则聚烯烃跌势延续。
- 橡胶：
- 主产区进入增产季，供给压力缓解程度有限。
- 汽车消费刺激相关措施仍在推进，政策施力依然是终端需求增长的主要抓手。
- 轮胎企业产成品库存维持增长势头，去库不畅拖累产线开工。
- 泰国多地亦进入提产阶段，供应端预计继续放量。
- 橡胶基本面维持供增需减预期，卖出看涨期权策略继续持有。
