假期事件盘点和品种前瞻
核心要点及策略
- 美国宏观：初请失业金人数上升，非农就业人数好于预期，失业率保持稳定。
- 国内宏观：制造业PMI下降，制造业景气水平回落；top100企业拿地总额同比增长；商务部表示美方近期主动传递信息。
- 以旧换新：国家发展改革委下达第二批810亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新。
玻璃核心要点及策略逻辑
- 行情回顾：节前玻璃现货价格偏弱，期货加速下行，基差走强。
- 运行逻辑：长期矛盾在于地产下行导致需求不济，产业链资金紧张。近期下游深加工订单好转，供应处于低位，5月矛盾或不显著。行业缺乏信心，盘面提前交易现货降价预期，关注冷修出清带来的止跌信号。
- 推荐策略：玻璃09延续反弹空配思路，短期基差偏强，空看等待反弹入场。
- 风险点：玻璃产线出清；节前中下游补库强势；宏观板块扰动。
- 仓单：玻璃仓单2441手。
- 影响因素：
- 需求：深加工订单天数环比好转但同比偏弱。
- 供应：浮法玻璃日产量持稳，周产量环比下降。
- 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加。
- 基差：09合约基差走强。
- 利润：燃料导致玻璃产线盈利分化。
纯碱核心要点及策略逻辑
- 行情回顾：节前纯碱中游成交价走弱，上游报价小幅提涨，期货主力合约表现震荡，基差小幅走弱。
- 运行逻辑：中长期纯碱面临供应过剩的大矛盾，反弹利多在于碱厂检修和浮法/光伏玻璃增产。5月检修预期增加，供需预期边际走强，但行业高产能高库存对价格的压力依旧存在，反弹空间受限。
- 推荐策略：中期延续反弹空配思路，09合约区间看1250-1450。
- 风险点：碱厂检修计划持续增加/检修恢复延迟；节后中下游补库；宏观扰动。
- 仓单：纯碱注册仓单3949手，有效预报2639手。
- 影响因素：
- 库存：上游小幅去库，主要集中在重碱。
- 基差：09合约基差走弱。
- 利润：动力煤、合成氨价下滑，纯碱厂家生产成本略降，浮法玻璃理论生产仍在亏损，天然气制光伏玻璃理论利润持续转正。
- 需求：下游逢低刚需补库，玻璃刚需小增。
- 供应：检修预期发酵，5月整体检修体量增加。
- 光伏玻璃：产量环比增加，终端反馈电池片价格松动。
玻璃数据回顾
- 价格：节前玻璃现货表现整体偏弱，主力合约走低，基差走强。
- 供给：4月有2条产线点火，2条产线冷修，浮法玻璃日产量持稳，周产量环比下降。
- 利润：燃料导致玻璃产线盈利分化。
- 需求：深加工订单天数环比好转但同比偏弱，3月夹层玻璃、中空玻璃产量同比增加，钢化玻璃产量同比减少，汽车产量环比同比均增加。
- 进出口：3月份浮法玻璃净出口6.04万吨。
- 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加，沙河地区社会库存去化顺畅。
- 分地区库存：华北地区累库放缓，华中、华东、华南地区上游小幅累库。
纯碱数据回顾
- 价格：节前纯碱现货市场趋稳，轻重碱价差趋稳，期价表现震荡，基差走弱。
- 供给：本周碱厂开工率环比下降，重质化率环比下降。
- 消费：本周纯碱产量环比下降，库存去库，出货量环比增加。
- 库存：碱厂总库存去库，去库主要集中在华北和华东。
- 利润：氨碱法制碱成本下降，毛利环比增加；联碱法制碱成本下降，毛利环比下降。
- 需求：光伏玻璃日熔量环比增加，终端反馈电池片价格松动，理论利润持续转正。
- 光伏玻璃产线：4月有5条产线点火，3月有1条产线冷修。
- 进出口：3月份我国出口纯碱19.43万吨，进口0.32万吨。
