锡周度报告：关税战僵持锡价继续横盘

撰写品种：锡 撰写时间：2025/05/02 回顾周期：当周 研究员：王建超咨询证号（Z0015736） 锡周度报告：关税战僵持锡价继续横盘 一：行情回顾 （4月28日到5月2日当周）伦敦锡价格低位横盘。伦敦3月锡电子盘，开盘价31785美元/吨，最高32335美元/吨，最低29680美元/吨，收盘30880美元/吨，下跌1095美元/吨，跌幅3.42%。中美贸易战陷入僵局，金属横盘。 沪锡2506主力合约开盘263580元/吨，最高264700元/吨，最低259420元/吨，收盘260300元/吨，下跌2610元/吨，跌幅0.99%。国内五一劳动节长假，本周只有三个交易日。 二：基本面 4月30日周三中国公布的官方制造业PMI指数49,前值50.5,预测值49.8。同日公布的中国财新制造业PMI指数50.4，前值51.2，预测值49.8；两数据均偏利空。美国第一季度实际GDP年化季率初值-0.3%，前值2.4%，预测值0.3%，数据大幅恶化，引发风险资产价格大跌。 5月1日周四美国4月ISM制造业PMI48.7，前值50.7，预测值50.5，该数据利空。截止4月26日当周初请失业金人数24.1万，前 值22.3万，预测值22.4万。该数据也利空。 周五美国公布4月非农就业人数17.7万人，前值18.5万人，预测值13万人，数据虽然好于预测值但仍较前值回落。最近中美公布的一系列重要数据都偏空，而且4月2日及以后美国和中国相互加征高额关税，其对经济的打压将在随后几个月显露出来。这种局面让市场深忧。 美联储继续维持不降息的口风。称在有明确迹象表明通胀率将下降至2%的目标或潜在的就业市场恶化前，美联储将维持利率不变。周五非农数据公布后，市场对美联储6月份降息的预期下降。 中国回应美国接二连三的寻求贸易谈判的诉求。5月2日中方商务部发言人称中方正在评估高层跟美国关税谈判这件事。其具体称，中方注意到美方高层多次表态，愿意与中国就关税问题进行谈判。同时美方近期通过相关方面多次主动向中方传递消息，希望与中方谈起来。对此中方回应正在评估。 这让金融市场看到了中美关税和谈的曙光，风险资产有所抬升。但中美都是大国，中美关税问题具有复杂性、长期性，且美国肆意出尔反尔，而中国从2018年首次关税摩擦中也汲取了宝贵经验，这也意味着中美关税谈判是长期的，甚至无疾而终。金融市场这方面也要做好准备。 随着刚果（金）Bisie大型锡矿开始大面积复产，佤邦锡矿复产指日可待。国内锡矿供应改善已经在路上。上期所交割仓库锡锭库存下降340吨至8909吨，供需关系继续改善。SMM调研的周度库存显示，锡锭三地社会库存总量为9833吨，较上周库存减少580吨，其中上海地区库存减少565吨，江苏减少12吨，广东地区库存减少3吨。目 前锡产业链上，原料供应吃紧、国内锡锭产量环比持续下滑，国内锡社会库存连续五周持续下降。 三：整体结论 美国发起的贸易战持续演绎至现在的僵持阶段，虽然中国回应称正在评估，但中美关税战通过谈判结束怕是需要很久。刚果（金）Bisie锡大型矿山已经恢复至正常产量的60-70%，佤邦锡矿复产大会已经召开，计划在未来两个月会有产出并出口，锡矿供应可预期的在宽松的路上。锡价未来或继续保持震荡以寻求新的突破方向。 四：期货周K线 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。