锡周度报告：关税战和基本面双暴击锡价低位横盘

撰写品种：锡 撰写时间：2025/04/20 回顾周期：当周 研究员：王建超咨询证号（Z0015736） 锡周度报告：关税战和基本面双暴击锡价低位横盘 一：行情回顾 （4月14日到4月18日当周）伦敦锡价格低位横盘。美国关税战继续演绎，同时特朗普和鲍威尔矛盾公开化，打压风险资产。随着刚果（金）Bisie大型锡矿陆续开始复产，市场预期锡矿供应最紧张时候已经过去。锡价继续维持低位震荡横盘。全周伦敦3月锡下跌175美元/吨，跌幅0.56%；沪锡2505合约下跌1200元/吨，跌幅0.47%。两地价格在上周大幅回落后，本周保持低位震荡。因为耶稣受难日假期，英国金融市场4月18日周五和4月21日下周一均休市。 二：基本面 特朗普对鲍威尔日益不满，是本周市场金融市场的大事件。美国当地时间周三，鲍威尔表示，目前不考虑降息。要等形势进一步明朗化，然后再考虑对政策立场调整。鲍威尔在救经济和抗击通胀之间，优先选择了抗击通胀。其指出，不要指望美联储来摆脱金融市场的困境，并指出关税可能导致经济增长放缓和通胀更加顽固。周四特朗普开始发难鲍威尔。其称鲍威尔的讲话是“又一次典型的、完全的混乱”，指责鲍威尔总是行动迟缓。随后又指出，如果特朗普提出要求让鲍威尔离开，鲍 威尔就得离开；他并指出，鲍威尔在玩弄政治，鲍威尔应当降息。周五市场传出特朗普正在研究是否撤换鲍威尔。特朗普及其团队正在研究这个问题。对投资者来说，此番讲话可谓“地动山摇”。鲍威尔也表明立场“美联储的独立性是法律规定的”。特朗普和鲍威尔之间矛盾公开化，增加了美国金融市场向好反弹的难度。风险资产可能继续下滑。 刚果（金）的大矿山Bisie锡矿山宣布，4月15日已经恢复生产。在反政府武装从附近的Walikale撤退后，该大型锡矿已经恢复生产。目前正在加工库存锡矿石，随着更多工人陆续返岗，地下采矿工作计划在4月晚些时候开始恢复。该矿山的复产将缓解全球锡矿供应紧张的局面。市场目前在等待佤邦锡矿复产的具体信息。早前缅甸大地震再次延缓了佤邦锡矿复产，原本当局准备在4月1日召开复产座谈会也推迟了。国内锡原料供应仍非常紧张，云南和江西的锡冶炼企业开工率都维持在较低水平。 上期所锡库存下降806吨至周五的9571吨。SMM调研的周度库存显示，锡锭三地社会库存总量为10485吨，较上周库存减少1177吨，其中上海地区库存减少828吨，广东地区库存增加328吨。目前锡产业链上，原料供应非常吃紧和下游企业消费弱于预期，形成鲜明对比。关注国内锡库存减少的可持续性。 三：整体结论 美国发起的贸易战持续向纵深发展会继续打压风险资产的价格，刚果（金）Bisie锡大型矿山已经复产，关注佤邦锡矿复工复产的进程。锡价短期估计会继续底部震荡。 四：期货周K线 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188 息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。