白糖品种市场表现与基本面周度报告：供需双旺，糖价震荡略显偏强

供需两旺，糖价震荡略显偏强 2024年12月8日 中泰期货研究所软商品 陈乔高级分析师从业资格证号：F0310227交易咨询证号：Z0015805 中泰期货股份有限公司 本周观点 外围及期货市场表现 重点事件 2024/12/2-2024/12/8 ➢咨询公司StoneX近日发布报告，预计2023/24榨季全球食糖过剩量为320万吨，而2024/25榨季食糖过剩量为214万吨。StoneX对于印度产量预估上调，出口的可能性更大，预计出口量将达100万吨。 ➢航运机构Williams发布的数据显示，截至12月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为60艘，此前一周亦为60艘。港口等待装运的食糖数量为233.06万吨（高级原糖数量为218.02万吨），此前一周为232.45万吨，环比增加0.61万吨，增幅0.03%。 ➢巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西11月出口糖和糖蜜339.1万吨，降幅7%；日均出口量为17.85万吨。 ➢根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2024年11月30日，全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同 期的433家 同 比减 少52家 ； 入 榨甘 蔗3326.8万 吨，较 去 年 同 期的5121.7万吨减少1794.9万吨，降幅35.05%；产糖279万吨，较去年同期的432万吨减少153万吨，降幅36.17%。 ➢法国甜菜种植者组织CGB表示，尽管甜菜单产因恶劣天气影响而下降至近17年以来的最低水平，但高糖价促使法国本季甜菜播种面积增加8%至41万公顷，预计2024/25榨季法国甜菜产量为3240万吨，较2023/24榨季的3160万吨增加80万吨，增幅2.5%，远低于法国农业部11月1日的预估的3370万吨；基于甜菜含糖率为16%，预计甜菜糖产量为390万吨，高于2023/24榨季的370万吨。 重点事件 2024/11/18-2024/11/24 ➢2024/25年制糖期，截至11月底，全国共95家糖厂开机生产。国共生产食糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%；累计销售食糖60.9万吨，同比增加29.22万吨，增幅92.23%；累计销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。 ➢据不完全统计，截至12月5日，广西2024/25榨季已有65家糖厂开机生产，同比增加9家，近9成的广西糖厂已经开榨，仅余10家糖厂未开机生产。当前，广西制糖集团新糖报价6090~6190元/吨。云南开榨糖厂达10家，同比增加8家。 ➢内蒙古2024/25生产期截至11月30日，已累计收购甜菜571万吨，同比增加177万吨；加工310万吨，同比减少27万吨；产糖37万吨，同比减少8万吨；平均菜丝含糖14.161%；甜菜糖产率11.669%，同比降低1.684%。 ➢商务部：2024年11月我国关税配额外原糖实际到港20.86万吨，12月预报到港0吨。 重要数据 本周美元指数继续上涨，美元兑人民币汇率继续走高 本周国际原糖期价探底回升收阳 ◆2024年12月6日当周，国际ICE原糖3月合约周内震荡大幅收涨，周五3月合约报收21.74美分，周涨0.65美分，周涨幅3.08%，表现放量减仓运行态势。 ◆2024年12月6日当周，伦敦ICE白糖3月合约收盘报559.3美元/吨，收盘价周涨2.44%。 本周国内糖价震荡整理略显偏强 内糖现货新糖略微下跌，基差快速下挫，现货仍偏强于期货 内外糖（配额外）倒挂幅度仍较大，配额内进口利润仍存 全球糖市情况 巴西食糖生产进入尾声 ◆11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1646万吨，较去年同期的3488.3万吨减少1842.3万吨，同比降幅52.81%；制糖比为43%，较去年同期的50.02%减少7.02%；产糖量为89.8万吨，较去年同期的219.9万吨减少130.1万吨，同比降幅达59.18%。 巴西食糖出口情况 ◆航运机构Williams发布的数据显示，截至12月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为60艘，此前一周亦为60艘。港口等待装运的食糖数量为233.06万吨（高级原糖数量为218.02万吨），此前一周为232.45万吨，环比增加0.61万吨，增幅0.03%。 ◆巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西11月出口糖和糖蜜339.1万吨，降幅7%；日均出口量为17.85万吨。 ◆巴西本币雷亚尔汇率继续贬值，截至12月6日，美元兑雷亚尔报6.0287，周涨幅1.25%。 泰国食糖生产情况 ◆泰泰国甘蔗糖业委员会办公室(OSCB)主任ViritViseshsinth预计泰国2024/25榨季的食糖产量将达到1039万吨，同比增长18%。2023/24榨季泰国食糖产量同比下降20.37%至880万吨，作为全球第二大食糖出口国，泰国每年的消费食糖约250万吨，其余部分则用于出口。 ◆嘉利高：将泰国2024/25年度甘蔗产量预测从1.11亿吨下调至1.05亿吨。预计泰国第一季度的食糖供应将是有记录以来最强劲的季度之一。泰国下榨季的原糖出口量可能创下历史新高。 印度食糖生产及出口情况 ◆根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2024年11月30日，全国共有381家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的433家同比减少52家；入榨甘蔗3326.8万吨，较去年同期的5121.7万吨减少1794.9万吨，降幅35.05%；产糖279万吨，较去年同期的432万吨减少153万吨，降幅36.17%。 ◆据路透社报道，由于面临甘蔗减产等问题，印度计划连续第二年延长食糖出口禁令，2023年10月1日，印度颁布了七年来首个食糖出口禁令。不过印度糖协正敦促印度政府允许出口200万吨糖，以减轻国内供应充裕和库存压力大的问题。 国内白糖市场情况 国内新榨季糖产量预计趋增 ◆11月，中国农业农村部公布的供需报告较9月仅对2023/24年度食糖进口糖数量进行了准，食糖进口量475万吨，较上月估计值下调25万吨。本月对2024/25年度预测数据不作调整：预计2024/25榨季糖产量将增加至1100万吨，消费预估1580万吨，与10月预估一致，进口预估500万吨，较之前一年度进口预估持平。 新榨季生产将进入集中高峰期 ◆2024/25年制糖期，截至11月底，全国共95家糖厂开机生产。国共生产食糖136.79万吨，同比增加48.16万吨，增幅54.34%；累计销售食糖60.9万吨，同比增加29.22万吨，增幅92.23%；累计销糖率44.52%，同比加快8.78个百分点。 ◆广西开榨已近9成，云南开榨糖厂已达10家，均同比开榨进度快。 预报进口量减弱 ◆海关总署公布的数据显示，2024年10月，我国进口食糖54万吨，同比减少38.48万吨，降幅41.61%。2024年1-10月，我国累计进口食糖342万吨，同比增加38.19万吨，增幅12.57%。2023/24榨季，我国累计进口475万吨，2024/25榨季中国农业农村部预计进口500万吨。 ◆2024/25榨季截至10月，我国进口食糖54万吨，同比降幅41.61% 中国进口糖浆量同比继续大增 ◆据海关总署数据，2024年10月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.48万吨，同比增加5.93万吨，增幅32.25%。2024年1-10月份累计进口195.74万吨，同比增长38.98万吨，增幅24.86%。 下游生产市场仍显疲软 ◆根据国家统计据数据显示，我国制糖业PPI 10月值为92.6，较9月下降0.8；下游糖果、巧克力及蜜饯制品PPI当月值为99.4，较9月持平。 ◆含糖食品产量方面，乳制品和软饮料2024年1-10月底，累计产量分别是21450万吨和16265.9万吨，同比增幅分别是-2.3%和6.5%。 PPI:制糖业:当月值月PPI:糖果、巧克力及蜜饯制品:当月值月 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情 况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发 布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可， 任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。