锡周度报告：关税战和基本面双暴击锡价大跌

撰写时间：2025/04/13 回顾周期：当周 撰写品种：锡 研究员：王建超咨询证号（Z0015736） 锡周度报告：关税战和基本面双暴击锡价大跌 一：行情回顾： （4月7日到4月11日当周）伦敦锡价格持续回落，周初在美国关税战引发的风险资产全线下跌的带动下，锡价跟随下跌。周三在刚果（金）大型锡矿Bisie矿山宣布准备复产的冲击下，锡价再次大跌，周五锡价基本稳定。沪锡方面，走势大体和伦锡相当，国内下游消费支撑和人民币汇率的影响，导致沪锡价格有跳空反弹。全周伦敦3月锡下跌3510美元/吨，跌幅10.03%；沪锡2505合约下跌30340元/吨，跌幅10.54%。两地价格在探底后，周五都有一幅度的反弹。 二：基本面 本周见证了美国和中国互加关税的狼烟四起。见证了金融市场的恐慌并强烈期待美联储降息，但美联储保持了出奇的冷静，坚持不降息；到周五的时候给市场一定的安抚：美联储官员称“绝对准备好”动用其火力来稳定金融市场，以防止市场变得混乱。也见证了特朗普的两次“让步”：1）当地时间周三，特朗普称，对未采取报复行动的国家的关税暂停90天执行。2）周五，美国海关和边境保护局公布的《豁免清单》将智能手机、电脑和其他电子产品排除在对等关税之外，中国产品也在这份豁免清单之内。中国在一步步的反制加征对美进口商品关税到125%后，宣布以后不再理会特朗普对中国的再加征关税的举措。 刚果（金）的大矿山Bisie锡矿山宣布，将于2025年第二季度恢复生产。此前因判断武装威胁，运行商于25年3月13日宣布暂停运营，复产进度快于预期。该矿山的复产将缓解全球锡矿供应紧张的局面，但佤邦锡矿复产因缅甸大地震造成的破坏而推迟了。加上印尼因为国家政策的影响精炼锡的出口也放缓了。 上期所锡库存大幅增加505吨至周五的10377吨，LME锡库存较上周增加150吨至周五的3140吨。锡锭的交易所库存还在增加。SMM调研的周度库存显示，锡锭三地社会库存总量为11662吨，较上周库存减少342吨，其中上海地区库存减少653吨，广东地区库存增加311吨。目前锡产业链上，原料供应非常吃紧和下游企业消费弱于预期，形成鲜明对比。 三：整体结论 目前仍关注美国对全球发起关税战争的进一步连锁反应，随着特朗普的让步，金融市场已经有所反弹。后续关注美国关税战的进展、刚果（金）Bisie锡矿山和佤邦锡矿复工复产的进度。锡价短期估计已经触底。趋势性行情不明显。 四：期货周K线 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。