锡日度报告：中美关税谈判取得重大进展，锡价反弹

一、现货行情 2025年5月12日，上海金属网现货锡锭报价261500-263000元/吨，平均价262250元/吨，较上一交易日上涨2750元/吨。行情有所走升，但下游采购者情绪谨慎，总体成交意愿不及上周。部分采购者观望情绪升温，部分贸易商出货受影响，短线实际需求改善仍待验证。云锡对期货2506合约升水800-1200元/吨左右。盘面宽幅震荡，冶炼厂持价捂货惜售，交投有限。

二、基本面分析

1. 宏观利好：中美关税谈判取得重大进展，双方同意建立经贸磋商机制，大幅暂停加征关税，超预期利好锡价。LME锡价和沪锡主力合约均走高。
2. 供应紧张：2025年4月中国精炼锡产量环比下降0.52%，同比下降8.13%，主要受锡矿和锡废料供应紧张拖累。冶炼厂开工率下滑，但SMM预计5月产量环比增加约2%。
3. 需求平淡：锡锭下游消费平淡，但AI算力、新能源等领域需求驱动未来消费增长。AI服务器耗锡量激增，光伏焊带和新能源汽车用锡高速增长。

三、期货日K线 沪锡主力2506合约全天上涨3660元，涨幅1.41%，收盘价263200元/吨。

四、研究结论 超预期宏观利好推动锡价短期反弹，但供应紧张和需求平淡制约趋势性上涨。未来供应有望趋于宽松，消费将有所改善，锡价趋势性力量依然较弱。