锡日度报告：消费不佳和关税战继续打压价格
回顾周期：当日 撰写品种：锡研究员：王建超咨询证号（Z0015736） 撰写时间：2025/04/14 锡日度报告：消费不佳和关税战继续打压价格 一：现货行情 （20250414）今日上海金属网现货锡锭报价261500-262500元/吨，平均价262000元/吨，较上一交易日涨9000元/吨。目前终端需求有些增长，部分刚需继续补货；消费增长仍不及预期，国内库存消化尚需要时日，加上锡矿端供应再度宽松预期，部分下游采购商维持偏谨慎观点。云锡对期货2505合约升水900-升水1200元/吨左右。行情波动大，冶炼厂持价惜售，交投受限。 二：基本面分析 上周五LME锡3月电子盘低位反弹。美元走弱推动价格适度反弹。沪锡周一继续反弹，开盘价258600元/吨，最高价262280元/吨，最低价256800元/吨，收盘261850元/吨。全天上涨4400元，涨幅1.71%。周一风险资产继续反弹，美国关税战暂时缓和。 特朗普只是暂停了与多数国家的对等关税加征，暂缓期为90天。然后利用这90天时间，和各个国家进行谈判，力争在谈判过程中，争取到对美国更有利的结果。但中国目前态度强硬，也不主动和美国沟通关税问题，“让其他国家开始坐地观望中美之间的纷争。从逻辑上说，没有哪个国家会主动和美国谈判。所以特朗普的关税战，到目前只是暂时僵持。 产业链上，锡矿供应目前看，已经越来越接近供应不再紧张的拐点。刚果（金)Bisie大锡矿说在二季度复产，佤邦锡矿复产虽然受缅甸大地震影响而延后了复工复产的时间，但随着时间推移，佤邦锡矿也会复产复工的。特朗普的对等关税对3C电子产品的龙头企业打击很大，需求不确定性增加。加上国内锡锭库存一直居高不下，消费长期弱于预期。若消费长期不佳，肯定不能支撑价格长期处于高位。锡矿后期的供应逐渐开始宽松，而下游消费始终弱于预期，这样价格最终会滑向消费端。 对锡价来说，随着市场关注点逐渐转移至消费始终弱于预期的现实，加上锡矿供应未来会逐渐宽松。关税战往后看仍扑朔迷离，目前只是暂缓加征而不是停止征收。远期关税战或导致全球经济放缓。从这个角度讲，沪锡的反弹很脆弱，出现趋势性上涨行情就更难了。 三：期货日K线 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。
