锡日度报告：消费不佳和关税战继续打压价格

现货行情

• 上海金属网现货锡锭报价259000-261000元/吨，平均价260000元/吨，较上一交易日下跌2000元/吨。
• 锡价波幅不大，下游消费者承接积极度不高，部分观望，部分维持刚需采购，实际成交受限。
• 国内精炼产量消费增长，短线处于消耗库存状态，消费增长尚待观察。
• 云锡对期货2505合约升水900-1200元/吨左右，冶炼厂持价惜售，交投受限。

基本面分析

• LME锡3月电子盘低位弱势震荡，沪锡周二下跌2860元，跌幅1.09%，收盘价258990元/吨。
• 美国贸易战暂时陷入僵局，美国财长准备聚焦与中国关税谈判，但前景仍不明朗。
• 云南和江西精炼锡冶炼企业开工率下滑至56.75%，云南原料供应危机加重，缅甸锡矿受地震影响，刚果（金）Bisie大矿未产出。
• 江西再生金属系统失灵，废料供应下降10%，但Bisie大型锡矿二季度将复工复产。

研究结论

• 美国关税战仍扑朔迷离，暂缓加征而非停止，远期可能拖累锡消费。
• 下游消费一直弱于预期，锡矿供应未来将逐渐宽松。
• 沪锡反弹脆弱，大概率维持偏弱震荡走势。

风险提示

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