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2025年4月30日资讯日报 港股市场表现 ⚫4月29日，恒指收涨0.16%，恒生科技指数涨0.62%，国企指数跌0.15%。南向资金净流出64.24亿。 ⚫科技股涨跌不一，美团涨超2%，京东、哔哩哔哩、快手等跟涨，腾讯跌超1%，百度、阿里小幅收跌。消息面上，港交所、证监会据报就中概股回流意向已与部分相关企业接触。若仍未在香港市场上市的“中概股”希望回流，会为其香港上市提供适当的指引与协助；生物医药、医药外包概念股大涨，药明康德、凯莱英涨超4%，药明合联涨超2%；芯片、半导体股涨幅居前，地平线机器人涨超13%，近日地平线宣布与全球汽车零部件巨头电装正式达成战略合作；教育股走强；餐饮股上涨，奈雪的茶涨超8%，呷哺呷哺涨超7%，新能源汽车股活跃，零跑汽车涨超8%，蔚来、吉利汽车涨超4%。消息面上，美媒报道称，特朗普拟调整汽车关税政策减轻冲击，并将放宽部分用于美国本土汽车制造进口零部件关税。 美股市场表现 ⚫美东时间4月29日，美股三大指数震荡收涨。截至收盘，道指涨0.75%，纳指涨0.55%，标普500指数涨0.58%。 ⚫大型科技股涨跌互现。苹果收涨0.51%，微软涨0.74%，英伟达涨0.27%，英伟达、礼来等公司的首席执行官周三将造访白宫。亚马逊跌0.17%，谷歌跌0.22%，Meta涨0.85%，Meta宣布，将发布LLaMA模型的API。Meta首席产品官宣布，LLaMA模型的下载量已达到12亿次，较十周前的10亿次有所增长。伯克希尔涨0.68%，特斯拉涨2.15%，特斯拉董事会成员Gebbia Joseph斥资百万美元买入特斯拉，这是近五年来特斯拉内部人士的首次股票增持。沃尔玛涨0.86%，奈飞涨1.37%。 ⚫中概股涨跌互现，KWEB涨0.5%，台积电涨0.66%，阿里涨0.43%，拼多多涨1.03%，京东涨0.55%，理想跌0.53%，小鹏跌6.32%，小鹏P7+第5万台车正式下线。据了解，小鹏P7+于去年11月上市，定位为“全球首款AI汽车”，此前共推出3款配置车型，售价区间为18.68万元-21.88万元。富途涨2.67%。蔚来跌1.62%，小马智行跌6.49%。 日股市场表现 ⚫日股4月29日假期休市。 JING YI, CFA, CPASFC CE No.: BRQ314+852 2899 6747jessiejing@guosen.com.cn 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn Spotify披露2025年第一季度业绩 ⚫Spotify以音乐流媒体为核心，提供超过1亿首歌曲、600万条播客及35万本有声书的庞大内容库。其业务覆盖全球184个国家和地区，采用“广告+订阅”的双轨模式。尽管面临竞争，Spotify在2024年的市占率仍保持在30%以上，位居全球流媒体音乐平台第一。 ⚫2025年第一季度财务表现：收入稳健但利润承压。2025年Q1，Spotify实现总收入42亿欧元（约48亿美元），同比增长15%，符合市场预期。然而，营业利润为5.09亿欧元，低于预期的5.48亿欧元，主要因社会费用（员工工资及福利相关税费）增加超7600万欧元。尽管利润承压，毛利率表现亮眼，达31.6%，超出预期，受益于订阅业务规模效应和内容成本优化。 ⚫用户增长：订阅用户超预期，MAU略逊预期。第一季度付费订阅用户数达2.68亿，同比增长12%，超出市场预期的2.652亿，公司预计Q2将增至2.73亿。但月活跃用户（MAU）为6.78亿，同比增长10%，略低于预期的6.79亿，公司对Q2 MAU的展望（6.89亿）仍低于分析师预期（6.945亿）。 ⚫战略布局与市场反应。Spotify持续推进内容多元化战略，扩展至有声书、播客及视频领域，并与创作者合作支付超1亿美元分成费用。价格策略上，2024年已上调美国等地订阅价格，2025年计划在欧洲和拉美提价，并开发高端套餐“Music Pro”。尽管市场对其短期利润压力担忧导致股价盘前一度跌超8%，但长期战略（如AI技术降本、广告与视频业务协同）获分析师谨慎看好。 重点新闻 ⚫特朗普拟将AI芯片作为贸易谈判的新筹码。消息人士称，特朗普政府官员正在考虑放弃现有的分层准入方式，代之以政府间协议的全球许可制度。 ⚫美国商务部长卢特尼克周二表示，他已与一个匿名的国家达成了一项贸易协议。 ⚫特朗普周二签署行政令，进口汽车和零部件将免于再被征收钢铝单独关税，以防止关税重叠产生的累积效应。 ⚫美国3月职位空缺数降至9月以来最低，4月消费者信心指数创近五年新低，就业担忧进一步加剧。 ⚫美媒称，亚马逊不想承担特朗普总统贸易战的成本。知情人士透露，该购物网站将在产品总价的旁边显示关税在产品成本中的占比。在遭到白宫抨击后，亚马逊否认计划在购物网站上显示商品的关税成本。 ⚫美国商务部长表示，苹果希望在美国生产iPhone并称需要机械臂支持。 ⚫受美国关税政策影响，通用汽车撤回2025年盈利指引，并暂停40亿美元股票回购计划。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn ⚫特斯拉董事会成员Gebbia Joseph斥资百万美元买入特斯拉，这是近五年来特斯拉内部人士的首次股票增持。⚫Meta推出了一款独立的AI应用程序，以便与OpenAI的ChatGPT等流行的聊天机器人相竞争。这款名为Meta AI的AI助手基于公司的大语言模型Llama 4开发。⚫中国监管部门据悉今年早些时候要求制药企业和医院研究替代美国进口产品的可行性。⚫中国副总理何立峰要求国内金融机构沉着应对外部形势变化，支持上海建设金融中心。⚫由于铜需求大增，中国洋山铜溢价从2月底的每吨35美元低点跃升至每吨94美元，创16个月来最高水平。⚫界面援引消息人士报道，腾讯成立了两个新部门，分别负责探索大语言模型和多模态大模型。⚫禾赛科技与可庭科技在禾赛将在智能庭院机器人领域展开深度合作，共同推动技术升级与产品创新。未来一年内，禾赛科技将为可庭科技提供30万颗JT系列激光雷达，赋能追觅割草机器人，显著提升其性能与用户体验，进一步增强产品在市场中的竞争力。 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 重点图表 数据日期：2025年4月29日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月29日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月28日资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月29日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月29日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月29日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 国信证券(香港)·资讯日报景怡, +852 28996747, jessiejing@guosen.com.cn 数据日期：2025年4月29日资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 数据日期：2025年4月29日资料来源：万得 Information Disclosures Stock ratings，sector ratings and related definitionsStockRatings： The Benchmark：Hong Kong Hang Seng IndexTime Horizon：6 to 12 months BuyRelative Performance>20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.AccumulateRelative Performance is 5% to20%；or the fundamental outlook of the company or sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the company or sector is neutral.ReduceRelative Performance is-5% to-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable.SellRelative Performance <-20%；or the fundamental outlook of the company or sector is unfavorable. The Benchmark：Hong Kong Hang Seng Index Time Horizon：6 to 12 months OutperformRelativePerformance>5%；or the fundamental outlook of the sector is favorable.NeutralRelative Performance is-5% to 5%；or the fundamental outlook of the sector is neutral.UnderperformRelative Performance<-5%；or the fundamental outlook of the sector is unfavorable. Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates servesas an officer of the listedcompanies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities（HK）Brokerage Co.，Ltd. and its associated companies（collectively “Guosen Securities（HK）”）has no disclosable financialinterests（including securities holding）or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities（HK）has noinvestment banking relationship within the past 12 months，to the listed companies. Guosen Securities（HK）has no individual employed by the listedcompanies. Disclaimers The prices of futures and options may move up or down，fluctuate from time to time，and even become valueless. Losses may be incurred as well asprofits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may