美国就业系列十三：非农稳健削弱降息预期，市场转向观望

核心观点与关键数据

美国4月非农就业数据公布，显示劳动力市场逐步回归均衡状态，薪资增速温和放缓，支持美联储维持观望立场。

1. 非农就业数据

• 4月非农就业人口增加17.7万人，预期13万人，失业率4.2%（预期4.0%），较3月持平。
• 就业增量回落至10万以上，总量增速下修至1.19%。
• 企业就业增速较快，其中政府增加1万人，企业增加16.7万人。
• 行业结构方面，教育保健和服务新增就业保持较高增量，教育保健业新增7万人。
• 除黑人或非洲裔外，其他群体就业率均回落。

2. 招聘和空缺

• 职位空缺保持温和，显示劳动力市场逐步回归均衡。
• 招聘计划月均小幅回升至1.5万人，较3月回升0.5万人，但仍高于2021年峰值（12.7万人）。

3. 薪资增速

• 4月平均非农就业周薪增速修正后升至4.1%，较3月回升0.6个百分点。
• 商品生产类薪资略有回落（制造业4.0%），服务类薪资小幅回升（商业服务4.1%）。
• 整体薪资增速温和，反映出供需趋于平衡，低通胀下的劳动力市场仍具支撑力。

4. 风险提示

• 短期经济数据波动风险，上游价格快速上涨风险。

研究结论

• 劳动力市场仍具韧性，但增速放缓，薪资增速温和，有助于缓解通胀压力。
• 美联储可能维持观望立场，经济面临衰退压力但就业需求仍具韧性。