美国就业系列四：7月非农显著放缓，降息空间继续提升

——美国就业系列四 研究院 宏观事件 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 8月2日，美国劳工部公布数据显示，美国7月非农就业人口增加11.4万人，预期17.5万人，6月新增就业人数从20.6万下修至17.9万。 核心观点 ■7月美国劳动力大幅低预期，市场大幅提升降息定价 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 招聘和空缺：2024年新增招聘计划保持相对谨慎。1）截止2024年7月，招聘计划月均维持5.7万人的低位，较6月均值小幅回落，2021年时为12.7万人，显示出随着2022年以来持续加息，企业劳工增量扩张继续抑制。2）截止2024年6月，修正后的非政府部门职位空缺数单月维持在709.0万，但相比较2022年1000万以上的高点持续放缓。 非农就业：就业增量显著放缓，就业增速延续低位。1）从就业总量来看，截止2024年7月，新增非农就业增加11.4万，其中政府增加1.7万，企业增加9.7万。2）从行业结构来看，教育和保健服务新增5.7万，依然保持相对高的增量，信息服务业再次减少2万人，超出过去12个月的净减少1.9万。3）从失业率来看，7月失业率继续回升至4.3%，自去年4月以来已回升15个月。4）从就业结构来看，拉丁裔保持67.4%的高劳动参与率，同时亚裔也有增加；7月因非经济原因的兼职人数环比继续减少26.6万人。 薪资增速：薪资增速快速回落显示出供需矛盾的缓和。1）截止2024年7月，平均非农就业周薪增速继续降至3.3%的增速，今年3月以来增速下降了0.8个百分点，劳动力市场薪资延续经济“降温”特征；而去年10月开始美联储维持高利率以来，失业率却逐步上升至4%以上。2）从成本结构来看，7月份金融服务业4.7%、物流业4.3%、娱乐业4.3%依然保持在薪资增长的相对高位。3）综合就业供需特征，6月职位空缺率的继续放缓（降至4.7%）叠加临时工就业的离开市场（再次退出26.6万），在7月非农就业低于预期的背景下，再次提升了市场对于美联储降息的定价（9月降息50BP概率上升）。 ■风险 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险 相关图表 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 数据来源：iFinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com