公司2024年财务表现及投资建议总结
财务数据
- 2024年整体：营收221亿（同比+9.9%，较2019年+31.9%），归母净利9.1亿（同比+17.5%，调整后），扣非后净利8.0亿（同比+10.6%）。受汇率影响，汇兑损失1.4亿。
- 2024年Q4：营收46亿（同比+9.2%，较2019年+22.9%），归母净利亏损3.6亿（同比减亏0.2亿，调整后），扣非后净利亏损3.9亿（同比减亏0.07亿）。Q4汇兑损失1.5亿。
经营数据
- 2024年：ASK同比+17.3%（较2019年+37.3%），RPK同比+19.9%（较2019年+36.3%），客座率84.6%（同比+1.8pct，较2019年-0.6pct）。
- 2024Q4：ASK同比+15.4%（较2019年+33.6%），RPK同比+16.2%（较2019年+34.4%），客座率83.6%（同比+0.6pct，较2019年+0.5pct）。
收益水平
- 2024年：客公里收益0.45元（同比-9.6%，较2019年-4.4%），座公里收益0.38元（同比-7.7%，较2019年-5.1%）。
- 2024Q4：客公里收益0.38元（同比-6.0%，较2019年-9.5%），座公里收益0.31元（同比-5.3%，较2019年-8.9%）。
成本费用
- 2024年：营业成本190亿（同比+10.5%），航油成本68.9亿（同比+8.6%），扣油成本121亿（同比+11.2%）。座公里成本0.34元（同比-6.0%，较2019年-4.0%），座公里扣油成本0.22元（同比-5.2%，较2019年-12.3%）。
- 2024Q4：营业成本46亿（同比+4.0%），航油成本14.9亿（同比-11.1%），扣油成本31亿（同比+13.3%）。座公里成本0.34元（同比-9.9%，较2019年-8.9%），座公里扣油成本0.23元（同比-1.8%，较2019年-14.5%）。
- 费用：2024年三费合计26.2亿（同比+1.3%，扣汇三费率11.8%）；2024Q4三费合计6.2亿（同比-13.5%，扣汇三费率13.4%，不含研发费用）。
机队规模与股东回报
- 机队规模：截至2024年底127架，2025年计划引进3架，增速2.4%。
- 股东回报：拟派发每股0.1元现金红利（含税），合计2.2亿元；2024年现金分红及回购合计7.1亿元，占归母净利78.13%。
投资建议
- 盈利预测：调整2025-2026年归母净利预测为17.1亿和21.8亿（原19.4亿和27.7亿），新增2027年27亿预测。对应EPS分别为0.78、0.99、1.23元，PE为16、13、10倍。
- 目标价：参考16-19年PE均值，给予2025年20倍PE，目标市值342亿，目标价15.5元，预期较当前22%空间，维持“强推”评级。
风险提示
