A股TTM&全动态估值全景扫描：A股估值小幅扩张，汽车行业领涨

核心结论

本周A股总体估值小幅扩张，汽车行业领涨。汽车行业主要受益于上海车展事件催化和中美贸易争端缓和预期，其PE（TTM）、全动态PE均位于历史70%分位数以上，PB（LF）分位数达66%，虽景气支撑估值，但仍需关注空间。创业板估值扩张幅度高于主板，算力基建剔除运营商/资源类的相对估值收缩。

估值概览

• A股总体PE（TTM）从17.86倍升至18.12倍，PB（LF）从1.51倍升至1.52倍。
• A股总体重点公司全动态PE从12.18倍升至12.31倍。
• 主板PE（TTM）从15.05倍升至15.22倍，PB（LF）维持1.33倍。
• 创业板PE（TTM）从50.55倍升至54.09倍，PB（LF）从3.06倍升至3.13倍。
• 科创板PE（TTM）从160.06倍降至156.88倍，PB（LF）维持3.83倍。

大类板块估值水平

• 静态PE（TTM）：可选消费估值偏高，资源类、必需消费估值偏低。
• PB（LF）：各大类行业绝对估值不高，必需消费估值偏低。
• 全动态PE：可选消费、大消费估值相对较高，必需消费估值偏低。

一级行业估值水平

• 静态PE（TTM）：计算机、建筑材料估值偏高，非银金融估值偏低。
• PB（LF）：汽车、电子估值相对较高，房地产、基础化工等估值偏低。
• 全动态PE：房地产、汽车、建筑材料等估值相对较高，有色金属、社会服务等估值偏低。

低估值高盈利能力行业

• 综合比较赔率（PB历史分位数）与胜率（ROE历史分位数）：通信、食品饮料、社会服务等行业兼具低估值高盈利能力。
• 综合比较赔率（全动态PE）与胜率（24-25一致预期净利润复合增速）：电子、非银金融、汽车等兼具低估值与高业绩增速。

ERP与股债收益差

• A股非金融ERP从1.95%降至1.87%，股债收益差从0.53%降至0.48%。
• A股非金融重点公司全动态ERP从4.53%降至4.44%。

风险提示

• TTM估值基于过去12个月净利润，未来业绩波动可能导致估值差异。
• 全动态估值基于分析师预测，样本非完整性可能导致偏差。
• 策略观点不代表行业，估值水平不等于股价走势，盈利环境波动可能超预期。