年报点评报告：25Q1毛利率环比持续提升，期待公司数据中心、半导体温控收入放量

证券研究报告|年报点评报告2025gszqdatemark年05月06日 事件：公司发布2024年报及2025年一季报。公司2024年实现营收21.6亿元，同增17.07%；归母净利润1.53亿元，同增-15.87%。其中，24Q4单季营收7.87亿元，同增51.65%；归母净利润0.84亿元，超过前三季度归母净利润总和（约0.70亿元），同增101.24%。25Q1公司实现营收5.74亿元，同增109.02%；归母净利0.62亿元，同增1104.89%。 入入（维持） 股票信息 行业 通用设备 前次评。 入入 04月30日收盘价（元） 46.20 总市值（百万元） 7,826.23 2024年储能温控收入实现可观增长，期待数据中心、半导体领域收入放量。2024年公司液体恒温设备收入14.66亿元，同比+20.65%，毛利率21.22%，同比-3.93pct。其中，公司储能温控营收约11.76亿元，同比+30%；电气箱恒温装置收入3.29亿元，同比+16.38%；2024年纯水冷 总股本（百万股） 169.40 其中自由流通股（%） 45.68 30日日均成交量（百万股） 却单元收入2.06亿元，同比-7.24%；2024年特种换热器收入0.95亿元，股价走势同比+15.26%。半导体制造设备领域，公司已逐步拓展了北方华创、晶盛 同飞股份 沪深300 机电等客户。数据中心领域，公司推出了冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，目前公司已拓展了科华数据、泰硕电子等优质客户。 70% 50% 25Q1单季毛利率25%+，盈利能力环比持续提升。 30% 毛利端：24年公司毛利率同比-5.44pct至22.06%，主要系电力电子装置温控产品行业竞争加剧，毛利率短期承压；24Q4毛利率23.02%，同比-4.76pct，环比+0.64pct；25Q1毛利率25.45%，同比-0.88pct，环比+2.43pct，毛利率环比持续改善。 10% -10% -30% 2024-05 2024-09 2024-12 2025-04 费率端 ：24年公司销售/管理/研发/财务费率为2.73%/6.77%/4.57%/-0.18%， 同比变动为-1.25pct/-0.43pct/-0.24pct/+0.13pct。 作者 分析师 杨润思 净利率：24年公司净利率同比-2.78pct至7.10%，主要系1）公司继续加大新产品、新工艺开发和产品迭代，期间费用持续增长；2）公司推进产能建设，新购置的设施设备陆续投入使用，管理费用中折旧摊销费用同比增加；24Q4净利率10.62%，同增2.62pct，环比+2.28pct；25Q1净利率10.79%，同增8.92pct，环比+0.17pct。 执业证书编号：S0680520030005 邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师 杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008 邮箱：yangfanyi@gszq.com 相关研究 投资建议：维持买入入评评。。“ 预计公司2025-2027年归母净利润分别为 1、《同飞股份（300990.SZ）：AI基建大时代，数据中 2.88/4.25/6.08亿元，同比+87.6%/+47.7%/+43.1%，维持买入入评评。。 心温控业务放量在即》2025-02-19 风险提示：数据中心温控产品需求不及预期、数控装备行业规模下降或储能装机下滑、半导体温控需求不及预期、预测偏差和估值风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）