量化信用策略
- 短端下沉策略胜率提升，中长端策略中除城投久期、哑铃型及银行永续债久期组合外均跑赢基准，券商债下沉、久期策略超额收益分别达9.2bp、12.4bp，城投短端下沉策略表现相近，扛波动能力较强。
- 信用风格中，城投短端下沉、存单子弹及城投子弹型组合累计综合收益居前，分别达0.59%、0.35%、0.31%，产业超长型组合一度出现累计负收益。
- 节前观望情绪下，久期策略表现修复。
品种久期跟踪
- 城投债、产业债、租赁公司债、保险公司债久期处于较高历史分位。
- 城投债、产业债成交期限分别加权于1.71年、2.05年，虽较上期回落，但仍处于2021年3月以来较高位。
- 商业银行债中，二级资本债、银行永续债及一般商金债加权平均成交期限分别为3.88年、3.13年、2.02年。
- 金融债中，证券公司债、证券次级债位于较低历史分位，保险公司债、租赁公司债位于较高历史分位。
票息资产热度图谱
- 非金融非地产类产业债收益率多数上行，1年以上品种普遍调整10bp以内，1年内私募、公募民企非永续债收益率分别下行10.2bp、4.3bp。
- 金融债收益率上行居多，银行次级债收益率基本上行，除部分品种外其余上行幅度在5bp以下。
- 证券公司债中，1年内私募非永续、公募永续次级债受到青睐。
超长信用债探微跟踪
- 超长信用债成交冷清，7年以上城投债成交笔数缩减至40笔以下，超长产业债单周成交不足200笔。
- 7年以上产业债平均成交收益率仅2.3%附近，收益增厚空间不大。
- 投资者做多长久期信用债情绪延续弱势，7-10年信用债TKN成交占比下落至61.1%。
地方政府债供给及交易跟踪
- 各期限地方债利差分位数差异扩大，1-5年短期限利差分位处于较低水平，市场预期稳定。
- 7年期和10年期利差上升，分位处于中等偏上水平，15年期利差分位达96.9%。
- 长期限地方债收益率调整，30年期利差上周为80BP，20年期利差相对处于中等水平，但波动幅度和市场分位与15年期不同。
风险提示
- 模拟组合配置方法失真。
- 久期模型估算误差。
- 统计数据失真及口径偏差。
