研究所月度金股组合（2025年5月）

中原证券研究所月度金股组合（2025年5月） —2025年4月1日-4月30日 证券研究报告-金股组合 发布日期：2025年04月30日 策略研究分析师：张刚登记编码：S0730511010001 投资要点： ⚫2025年4月份月度金股组合运行回顾。2025年4月份上证指数下跌1.85%，沪深300指数下跌3.14%，创业板指下跌7.61%。2025年3月份月度金股组合收益率为-1.59%，跑赢沪深300指数1.55个百分点，跑赢创业板指6.02个百分点。 行业研究分析师：牟国洪登记编码：S0730513030002 分析师：顾敏豪登记编码：S0730512100001 ⚫2025年5月份策略观点。一、宏观视角：4月经济数据超出预期彰显经济韧性，一季度GDP增速5.4%，为全年目标奠定良好基础。尽管外部贸易摩擦可能对出口链形成扰动，但政策层已前瞻布局，中央政治局会议强调“靠前发力”扩大内需，二季度增量政策有望加速落地。例如，财政端超长期国债、设备更新及消费品“以旧换新”等政策将推动基建、制造业和消费协同发力；降准降息预期进一步提升，整体经济动能有望保持稳健。 分析师：刘冉登记编码：S0730516010001 分析师：唐月登记编码：S0730512030001 分析师：张洋登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003 二、行业配置：主线1：内需提振引领结构性机会。消费扩容是政策与市场共振的核心方向：1）汽车、家电等耐用消费品直接受益“以旧换新”补贴，政策催化下需求弹性可期；2）服务消费（旅游、餐饮）受益于假日经济与居民出行热情，景气度持续回暖；3）国货消费品牌受益国产替代与出海逻辑，业绩增长空间明确。此外，新质生产力相关的数字消费（比如AI终端）或成新增长点。 分析师：乔琪登记编码：S0730520090001 分析师：刘智登记编码：S0730520110001 分析师：陈拓登记编码：S0730522100003 主线2：科技成长和自主可控。1）美国关税加征加速国产替代纵深推进，科技产业链自主可控需求迫切，如信创、半导体设备等硬科技领域迎来国产化窗口期；国产芯片、大模型应用等板块受益于AI算力基建及国内数字经济投入，景气度有望延续。2）4月份科技板块调整较为充分，该主线更具配置价值。。 分析师：张蔓梓登记编码：S0730522110001 分析师：邹臣登记编码：S0730523100001 分析师：李璐毅登记编码：S0730524120001 ⚫2025年5月份月度金股组合标的推荐 分析师：龙羽洁登记编码：S0730523120001 基于对市场大势和行业的研判，我们推荐的2025年5月份月度金股组合标的：688005.SH容百科技、000893.SZ亚钾国际、605499.SH东鹏饮料、301269.SZ华大九天、000783.SZ长江证券、002624.SZ完美世界、603308.SH应流股份、688608.SH恒玄科技、002594.SZ比亚迪、688313.SH仕佳光子。 分析师：石临源登记编码：S0730525020001 研究助理：王兴广登记编码：S0730123120001 联系人：李智电话：0371--65585629地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 风险提示：(1)大盘走势表现不及预期；(2)公司业绩不及预期；(3)过往业绩不代表未来表现；(4)本组合所依据的市场预期与市场实际运行情况不一致的风险；(5)本组合所依据的市场预期以月为运行周期；（6）不排除本组合内个股股价发生大幅波动。 内容目录 1. 2025年4月份中原证券月度金股组合运行回顾..............................................32. 2025年5月份中原证券策略观点....................................................................53. 2025年5月份中原证券月度金股组合标的推荐..............................................64.风险提示.........................................................................................................8 图表目录 图1：2024年中原证券研究所月度金股组合收益率和基准指数表现对比（单位：%）..........4图2：2025年中原证券月度金股组合累计收益率和基准指数累计收益率对比（单位：%）..4图3：2025年4月中信一级行业指数涨跌幅（单位：%）.....................................................5 表1：2025年4月份月度金股组合涨跌幅和超额收益率.........................................................3表2：2025年5月份月度金股组合标的盈利预测与估值（单位：元、倍）............................6表3：2025年5月份月度金股组合标的推荐逻辑....................................................................7 1.2025年4月份中原证券月度金股组合运行回顾 2025年4月份上证指数下跌1.85%，沪深300指数下跌3.14%，创业板指下跌7.61%。 2025年4月的中原证券研究所月度金股组合为：002648.SZ卫星化学、600600.SH青岛啤酒、002027.SZ分众传媒、600900.SH长江电力、688608.SH恒玄科技、600066.SH宇通客车、603993.SH洛阳钼业、300037.SZ新宙邦、601728.SH中国电信、002714.SZ牧原股份。2025年4月份月度金股组合收益率-1.591%，跑赢沪深300指数1.55个百分点，跑赢创业板指6.02个百分点。 资料来源：Wind、中原证券研究所(备注：涨跌幅计算以当月开盘价为基准，以当月收盘价为结算价，并以复利计算) 截止2025年4月30日收盘，2025年月度金股组合累计收益率为1.6%，跑赢沪深300指数5.7个百分点，跑赢创业板指10.44个百分点。 资料来源：Wind、中原证券研究所(备注：涨跌幅计算以当月开盘价为基准，以当月收盘价为结算价，并以复利计算) 2.2025年5月份中原证券策略观点 一、宏观视角： 4月经济数据超出预期彰显经济韧性，一季度GDP增速5.4%，为全年目标奠定良好基础。尽管外部贸易摩擦可能对出口链形成扰动，但政策层已前瞻布局，中央政治局会议强调“靠前发力”扩大内需，二季度增量政策有望加速落地。例如，财政端超长期国债、设备更新及消费品“以旧换新”等政策将推动基建、制造业和消费协同发力；降准降息预期进一步提升，整体经济动能有望保持稳健。 二、行业配置： 主线1：内需提振引领结构性机会 消费扩容是政策与市场共振的核心方向：1）汽车、家电等耐用消费品直接受益“以旧换新”补贴，政策催化下需求弹性可期；2）服务消费（旅游、餐饮）受益于假日经济与居民出行热情，景气度持续回暖；3）国货消费品牌受益国产替代与出海逻辑，业绩增长空间明确。此外，新质生产力相关的数字消费（比如AI终端）或成新增长点。 主线2：科技成长和自主可控 1）美国关税加征加速国产替代纵深推进，科技产业链自主可控需求迫切，如信创、半导体设备等硬科技领域迎来国产化窗口期；国产芯片、大模型应用等板块受益于AI算力基建及国内数字经济投入，景气度有望延续。2）4月份科技板块调整较为充分，该主线更具配置价值。 资料来源：Wind、中原证券研究所(备注：涨跌幅计算以4月开盘价为基准，以4月收盘价为结算价计算) 3.2025年5月份中原证券月度金股组合标的推荐 基于对市场大势和行业的研判，我们推荐的2025年5月份月度金股组合如下： 688005.SH容百科技、000893.SZ亚钾国际、605499.SH东鹏饮料、301269.SZ华大九天、000783.SZ长江证券、002624.SZ完美世界、603308.SH应流股份、688608.SH恒玄科技、002594.SZ比亚迪、688313.SH仕佳光子。 免责申明： 1、研究所金股组合主要为机构投资及公司投资顾问提供研究参考；2、金股组合为组合类研究成果，不构成个股投资建议；3、金股组合研究成果，仅供当期参考，且不具有择时性，也不构成投资建议。 4.风险提示 （1）大盘走势表现不及预期；（2）公司业绩不达预期；（3）过往业绩不代表未来表现；（4）本组合所依据的市场预期与市场实际运行情况不一致的风险；（5）本组合所依据的市场预期以月为运行周期，不排除组合内个股在月内基本面发生重大变化，出现大幅波动；（6）金股以组合方式运行，不排除组合内个股股价发生大幅波动，导致对组合收益贡献为负。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅－10％至10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5％至15％；谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－10％至5％；减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－15％至－10％；卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15％以上。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 特别声明 在合法合规的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行