中原证券研究所月度金股组合（2025年11月）
中原证券研究所月度金股组合（2025年11月） —2025年11月1日-11月30日 证券研究报告-金股组合 发布日期：2025年10月31日 投资要点： 分析师：张刚登记编码：S0730511010001 ⚫2025年10月份月度金股组合运行回顾。2025年10月份沪深300指数下跌0.46%，创业板指下跌1.95%。2025年10月份月度金股组合收益率-2.41%，跑输沪深300指数1.95个百分点，跑输创业板指0.46个百分点。 分析师：徐至登记编码：S0730525040001 行业研究分析师：牟国洪登记编码：S0730513030002 ⚫2025年11月份策略观点 分析师：顾敏豪登记编码：S0730512100001 一、10月回顾：10月宏观经济数据整体呈现出弱复苏的态势，但价格端已有所改善。制造业采购经理指数（PMI）为49%，较9月的49.8%下滑0.8个百分点。社零同比下降反映出消费内生动力仍显不足。在短期反内卷倡议的影响下，投资动能有所放缓，不过出口延续了修复的态势。社融呈现边际走弱的迹象，通胀则维持在低位，生产者价格指数（PPI）同比下降2.3%，降幅已连续两个月收窄。政策层面，备受瞩目的“四中全会”确立了“十五五”时期的发展方向，明确提出要扩内需、构建现代化产业体系以及实现高水平科技自立自强。在产业政策方面，强调要加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群的发展，同时着力推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等领域成为新的经济增长点。此外，财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额。证监会也在持续完善上市公司治理，中长期政策对科技制造与内需消费形成了有力的正向指引，进一步强化了经济结构转型的进程。 分析师：刘冉登记编码：S0730516010001 分析师：唐月登记编码：S0730512030001 分析师：张洋登记编码：S0730516040002 分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003 分析师：乔琪登记编码：S0730520090001 分析师：刘智登记编码：S0730520110001 分析师：陈拓登记编码：S0730522100003 分析师：张蔓梓登记编码：S0730522110001 二、资产及行业配置建议：展望11月，美联储降息落地，在市场预期之中，相关影响或已被提前消化。此前在10月，我们强调防范风格切换风险。进入11月，随着上市公司三季报的陆续公布完毕，在科技成长板块高估值的背景下，市场波动预计将进一步加大。综合来看，市场仍将延续结构性震荡行情的格局。在配置方面，我们建议将低波资产作为基本配置。若科技板块出现较大幅度的调整，可适时考虑相应增配。此外，建议重点关注券商、保险、银行、医药等品种。 分析师：邹臣登记编码：S0730523100001 分析师：李璐毅登记编码：S0730524120001 分析师：龙羽洁登记编码：S0730523120001 分析师：石临源登记编码：S0730525020001 ⚫2025年11月份月度金股组合标的推荐 联系人：李智电话：0371--65585629地址：地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 基于对市场大势和行业的研判，我们推荐的2025年11月份月度金股组合标的：002709.SZ天赐材料、300442.SZ润泽科技、688303.SH大全能源、300136.SZ信维通信、603993.SH洛阳钼业、301358.SZ湖南裕能、600096.SH云天化、600909.SH华安 证券、600312.SH平高电气、600118.SH中国卫星。 风险提示：(1)大盘走势表现不及预期；(2)公司业绩不及预期；(3)过往业绩不代表未来表现；(4)本组合所依据的市场预期与市场实际运行情况不一致的风险；(5)本组合所依据的市场预期以月为运行周期；（6）不排除本组合内个股股价发生大幅波动。 内容目录 1. 2025年10月份中原证券月度金股组合运行回顾............................................42. 2025年11月份中原证券策略观点..................................................................63. 2025年11月份中原证券月度金股组合标的推荐.............................................74.风险提示.........................................................................................................9 图表目录 图1：2025年中原证券研究所月度金股组合收益率和基准指数表现对比（单位：%）.........5图2：2025年中原证券月度金股组合累计收益率和基准指数累计收益率对比（单位：%）.5图3：2025年10月中信一级行业指数涨跌幅（单位：%）..................................................6 表1：2025年10月份月度金股组合涨跌幅和超额收益率......................................................4表2：2025年11月份月度金股组合标的盈利预测与估值（单位：元、倍）.........................7表3：2025年11月份月度金股组合标的推荐逻辑.................................................................8 1.2025年10月份中原证券月度金股组合运行回顾 2025年10月份沪深300指数下跌0.46%，创业板指下跌1.95%。 2025年10月中原证券研究所月度金股组合为：300014.SZ亿纬锂能、301358.SZ湖南裕能、002709.SZ天赐材料、601233.SH桐昆股份、300763.SZ锦浪科技、000400.SZ许继电气、600760.SH中航沈飞、000425.SZ徐工机械、603986.SH兆易创新、601677.SH明泰铝业。2025年10月份月度金股组合收益率-2.41%，跑输沪深300指数1.95个百分点，跑输创业板指0.46个百分点。 资料来源：Wind、中原证券研究所(备注：涨跌幅计算以当月开盘价为基准，以当月收盘价为结算价) 截止2025年10月31日收盘，2025年月度金股组合累计收益率为46.01%，跑赢沪深300指数28.07个百分点，跑输创业板指3.15个百分点。 资料来源：Wind、中原证券研究所(备注：涨跌幅计算以当月开盘价为基准，以当月收盘价为结算价，并以复利计算) 2.2025年11月份中原证券策略观点 一、10月回顾 10月宏观经济数据整体呈现出弱复苏的态势，但价格端已有所改善。制造业采购经理指数（PMI）为49%，较9月的49.8%下滑0.8个百分点。社零同比下降反映出消费内生动力仍显不足。在短期反内卷倡议的影响下，投资动能有所放缓，不过出口延续了修复的态势。社融呈现边际走弱的迹象，通胀则维持在低位，生产者价格指数（PPI）同比下降2.3%，降幅已连续两个月收窄。 政策层面，备受瞩目的“四中全会”确立了“十五五”时期的发展方向，明确提出要扩内需、构建现代化产业体系以及实现高水平科技自立自强。在产业政策方面，强调要加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群的发展，同时着力推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等领域成为新的经济增长点。此外，财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额。证监会也在持续完善上市公司治理，中长期政策对科技制造与内需消费形成了有力的正向指引，进一步强化了经济结构转型的进程。 二、资产及行业配置建议 展望11月，美联储降息落地，在市场预期之中，相关影响或已被提前消化。此前在10月，我们强调防范风格切换风险。进入11月，随着上市公司三季报的陆续公布完毕，在科技成长板块高估值的背景下，市场波动预计将进一步加大。综合来看，市场仍将延续结构性震荡行情的格局。 在配置方面，我们建议将低波资产作为基本配置。若科技板块出现较大幅度的调整，可适时考虑相应增配。此外，建议重点关注券商、保险、银行、医药等品种。 资料来源：Wind、中原证券研究所(备注：涨跌幅计算以10月开盘价为基准，以10月收盘价为结算价计算) 3.2025年11月份中原证券月度金股组合标的推荐 基于对市场大势和行业的研判，我们推荐的2025年11月份月度金股组合如下：002709.SZ天赐材料、300442.SZ润泽科技、688303.SH大全能源、300136.SZ信维通信、603993.SH洛阳钼业、301358.SZ湖南裕能、600096.SH云天化、600909.SH华安证券、600312.SH平高电气、600118.SH中国卫星。 免责申明： 1、研究所金股组合主要为机构投资及公司投资顾问提供研究参考；2、金股组合为组合类研究成果，不构成个股投资建议；3、金股组合研究成果，仅供当期参考，且不具有择时性，也不构成投资建议。 4.风险提示 （1）大盘走势表现不及预期；（2）公司业绩不达预期；（3）过往业绩不代表未来表现；（4）本组合所依据的市场预期与市场实际运行情况不一致的风险；（5）本组合所依据的市场预期以月为运行周期，不排除组合内个股在月内基本面发生重大变化，出现大幅波动；（6）金股以组合方式运行，不排除组合内个股股价发生大幅波动，导致对组合收益贡献为负。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅－10％至10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5％至15％；谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－10％至5％；减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－15％至－10％；卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅15％以上。 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不
