中金厦门安居保障房REIT启动扩募，消费REITs表现持续优异

中金厦门安居保障房REIT启动扩募，消费REITs表现持续优异 2025年第18周，中证REITs（收盘）指数为846.01，同比上涨4.48%，环比下跌1.43%；中证REITs全收益指数1057.92，同比上涨12.19%，环比下跌0.1%。 本周REITs市场交易规模成交量达3.72亿份，同比下降19.83%；成交额达16.28亿元，同比下降15.56%；区间换手率1.97%，同比下降47.47%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.74%、+0.45%、-0.01%、-1.90%、-0.11%、-0.80%、+1.19%；一月涨跌幅分别为+0.50%、-3.05%、-0.99%、-8.77%、-1.80%、-2.73%、+2.18%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。 中金厦门安居保障房REIT启动扩募，中金印力消费REIT首次分红 中金厦门安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金项目状态更新为“已申报”，债券类型为基础设施公募REITs，由中金基金担任管理人。中金基金管理有限公司发布公告，宣布中金印力消费基础设施封闭式基础设施证券投资基金的收益分配方案。本次收益分配基准日为2025年3月31日，基准日可供分配金额为4314.92万元，分红比例92.7016%，应分配金额为4000万元，分红方案为每10份基金份额0.4000元。 一周行情：消费REITs单周上涨1.19%，单月累计上涨2.18% 2025年第18周，中证REITs（收盘）指数为846.01，同比上涨4.48%，环比下跌1.43%，2024年年初至今累计上涨11.84%，同期沪深300指数累计上涨9.89%，累计超额收益+1.95%。中证REITs全收益指数1057.92，同比上涨12.19%，环比下跌0.1%，2024年年初至今累计上涨22.76%，同期沪深300指数累计上涨9.89%，累计超额收益+12.87%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.74%、+0.45%、-0.01%、-1.90%、-0.11%、-0.80%、+1.19%；一月涨跌幅分别为+0.50%、-3.05%、-0.99%、-8.77%、-1.80%、-2.73%、+2.18%。 一级跟踪：13只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃 2025年第18周，共有13只REITs基金等待上市，本周中金中国绿发商业资产封闭式基础设施证券投资基金首发申请已问询，发行市场保持活跃。 风险提示：（1）公募REITs价格变动及运营风险；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧；（3）各类别资金入市进度不及预期；（4）项目长期分派率不及预期。 1、中金厦门安居保障房REIT启动扩募，中金印力消费REIT 首次分红 （1）中金厦门安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金项目状态更新为“已申报”。本次发行品种为基础设施公募REITs扩募发售，发起人（原始权益人）是厦门安居集团有限公司，债券类型为基础设施公募REITs，由中金基金担任管理人。 （2）中金基金管理有限公司发布公告，宣布中金印力消费基础设施封闭式基础设施证券投资基金的收益分配方案。本次收益分配基准日为2025年3月31日，基准日可供分配金额为4314.92万元，分红比例92.7016%，应分配金额为4000万元，分红方案为每10份基金份额0.4000元。 表1：中金厦门安居保障房REIT启动扩募，中金印力消费REIT首次分红 2、市场回顾：中证REITs（收盘）指数环比下跌1.43% 2.1、中证REITs（收盘）指数环比下跌1.43% 2025年第18周，中证REITs（收盘）指数为846.01，同比上涨4.48%，环比下跌1.43%；从累计数值来看，2024年年初至今，REITs（收盘）指数累计上涨11.84%，同期沪深300指数累计上涨9.89%，累计超额收益+1.95%。 图1：中证REITs（收盘）指数环比下跌 图2：中证REITs（收盘）指数2024年初以来累计超额收益+1.95% 2.2、中证REITs全收益指数环比下跌0.1% 2025年第18周，中证REITs全收益指数1057.92，同比上涨12.19%，环比下跌0.1%；从累计数值看，2024年年初至今，REITs全收益指数累计上涨22.76%，同期沪深300指数累计上涨9.89%，累计超额收益+12.87%。 图3：中证REITs全收益指数环比下跌 图4：中证REITs全收益指数2024年初以来累计超额收益+12.87% 2.3、周度跟踪：REITs市场成交量同比下降19.83% 2025年第18周，REITs市场交易规模成交量达3.72亿份，同比下降19.83%； 成交额达16.28亿元，同比下降15.56%；区间换手率1.97%，同比下降47.47%。 图5：REITs市场交易规模成交量达3.72亿份，同比下降19.83% 图6：REITs市场交易规模成交额达16.28亿元，同比下降15.56% 图7：REITs市场区间换手率1.97%，同比下降47.47% 2.4、30日数据：REITs市场成交量同比下降22.41% 从近30日数据来看，过去30日REITs市场交易规模成交总量达40.31亿份，同比下降22.41%；成交总额达177.50亿元，同比下降20.28%；近30日平均区间换手率0.73%，同比下降26.44%。 图8：近30日REITs市场成交总量达40.31亿份，同比下降22.41%；成交总额达177.50亿元，同比下降20.28% 图9：近30日平均区间换手率0.73%，同比下降26.44% 3、分板块表现：消费REITs单周上涨1.19%，单月累计上涨 2.18% 2025年第18周，保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.74%、+0.45%、-0.01%、-1.90%、-0.11%、-0.80%、+1.19%；一月涨跌幅分别为+0.50%、-3.05%、-0.99%、-8.77%、-1.80%、-2.73%、+2.18%。 图10：保障房REITs本周上涨0.74% 图11：环保类REITs本周上涨0.45% 图12：高速公路类REITs本周下跌0.01% 图13：产业园区类REITs本周下跌1.90% 图14：仓储物流类REITs本周下跌0.11% 图15：能源类REITs本周下跌0.80% 图16：消费类REITs本周上涨1.19% 2025年第18周，华夏华润商业REIT、中金厦门安居REIT、嘉实物美消费REIT涨幅靠前，涨幅分别为2.70%、2.30%、1.23%；本周华夏和达高科REIT、国泰君安临港创新产业园REIT、鹏华深圳能源REIT跌幅靠前，跌幅为3.57%、3.01%、2.37%。 表2：本周华夏华润商业REIT、中金厦门安居REIT、嘉实物美消费REIT涨幅靠前 4、一级跟踪：13只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃 2025年第18周，共有13只REITs基金等待上市，本周中金中国绿发商业资产封闭式基础设施证券投资基金首发申请已问询，发行市场保持活跃。 表3：13只REITs基金等待上市，发行市场持续活跃 5、投资建议：维持行业“看好”评级 2025年第18周，中证REITs（收盘）指数为846.01，同比上涨4.48%，环比下跌1.43%；中证REITs全收益指数1057.92，同比上涨12.19%，环比下跌0.1%。本周REITs市场交易规模成交量达3.72亿份，同比下降19.83%；成交额达16.28亿元，同比下降15.56%；区间换手率1.97%，同比下降47.47%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.74%、+0.45%、-0.01%、-1.90%、-0.11%、-0.80%、+1.19%；一月涨跌幅分别为+0.50%、-3.05%、-0.99%、-8.77%、-1.80%、-2.73%、+2.18%。我们认为，债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。 6、风险提示 （1）公募REITs价格变动及运营风险； （2）调控政策超预期变化，行业波动加剧； （3）各类别资金入市进度不及预期； （4）项目长期分派率不及预期。