传媒行业周报：AI应用热度有望重燃
AI应用热度有望重燃 —传媒行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌本周观点更新 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn 年报与一季度均落地，总体看，2025年一季度处于修复向好态势，虽关税因子对部分细分行业的影响仍需要观察，但总体看传媒应用板块有望持续获AI赋能。自上而下看，政策持续护航AI应用发展，2025年4月25日第二十次集体学习中指出突出应用导向，推动人工智能健康有序发展，4月29日指出上海加快建成具有全球影响力的科技创新高地；自下而上看，从美股微软的AI持续加码到中国企业在AI领域持续开源与投入，再到AI眼镜、XR头显，再到机器人应用场景的探索，均需要传媒应用加持，传媒本身具有科技与消费双重属性，业绩期后叠加微软重回3万亿美元市值，AI应用热度有望重燃。 行业相对表现 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。A股可关注，风语筑603466（主业端，2025年一季度业绩表现较好，持续关注后续公司新业务探索进展）；芒果超媒300413（综艺《歌手2025》定档5月16日）；遥望科技002291（2025年2月激励夯实信心底，AI+电商是较好应用场景之一）；奥飞娱乐002292（谷子经济代表企业，AI+IP有望持续推动热度）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，受益于微软加码copilot的数字营销商业化）；浙文互联600986（现金形式收购星巢网络控制权）；姚记科技002605（关注伴随卡游的情绪驱动下带动公司卡淘带来的估值修复）；华策影视300133（加码短剧外，积极布局AI，2024年初探算力业务）；万达电影002739（关注谷子经济进展，如万达电影呆萌町全渠道同步上新）；横店影视603103（下沉市场内需仍具潜力，市占率仍具提升空间）；中信出版300788（衍生画集《影神图》以及哪吒IP拉动的谷子经济助推一季度喜人业绩）；港股可关注，B站9626（承办WF中国大陆地区活动已开启招商，2025年业绩有望持续向好）；腾讯0700（《暗区突围》端游国服已于4月29日正式上线）；阿里巴巴9988（将AI视为战略核心，资本开支夯实发展信心，以AI为支点撬动时代红利）；阜博集团（作为全球领先的数字内容保护与交易服务提供商，助力企业出海有望再下一城）；美图（2024年总收入与净利润的增长主要得益于AI技术高度融入影像与设计产 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：内需看A计划科技与消费并驾齐驱》2025-04-202、《传媒行业周报：持续看好内需且洼地的成长型选手》2025-04-123、《传媒行业专题报告：“情绪经济”专题》2025-04-10 品）；布鲁可0325（中国版乐高有望在2025年主业持续夯实，自研IP后续发展可期）；创梦天地1119（可关注自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》的海外表现）；心动公司2400（TapTap小游戏能力上线，有奖征集活动同步开启）；吉比特603444（《杖剑传说》「自然醒」测试于4月25日开启）；百奥家庭互动2100（《米姆米姆哈》「相伴测试」于4月29日开启）；电魂网络603258（《野蛮人大作战2》将于5月28日正式公测）；青瓷游戏6633（稳步强化研运一体的核心竞争力，持续推动游戏产品的全球化布局）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 正文目录 1、行业观点和动态.........................................................................51.1、传媒行业回顾....................................................................51.2、传媒行业动态....................................................................81.3、电影市场........................................................................91.4、电视剧市场......................................................................101.5、综艺节目市场....................................................................111.6、游戏市场........................................................................122、上市公司重要动态：增减持、投资等情况...................................................143、本周观点更新...........................................................................154、本周重点推荐个股及逻辑.................................................................165、风险提示...............................................................................18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2025年4月28日-2025年4月30日）...........................7图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2025年4月28日-2025年4月30日）...................7图表3：2023年1月-2025年5月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图........9图表4：拟上映的电影及基本情况.........................................................9图表5：电视剧情况（2025年4月28日-2025年5月1日）..................................10图表6：热播综艺网络播放量排行榜（2025年4月28日-2025年5月1日）....................11图表7：过去7天网页游戏情况...........................................................12图表8：iOS手游排行榜情况.............................................................13图表9：上市公司股东增持减持清单/投资..................................................14图表10：重点关注公司及盈利预测........................................................17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：2025年4月28日-2025年4月30日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.49%、-0.17%、0.04%。细分到传媒各子行业来看，AI穿戴设备指数涨幅较大，迪士尼指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为平治信息、山东出版、冰川网络，分别上涨23.03%、13.66%、13.21%；跌幅Top3分别为中广天择、芒果超媒、横店影视，分别下跌14.16%、11.38%、7.05%。 2024年年报、2025年一季报总结。年报维度看，剔除港股、美股的传媒及互联网企业以及A股的紫天科技（年报无法推出）后，A股传媒互联网板块（总标的150家）总归母净利润174.5亿元，同比减少57%，主因是2024年整体宏观经济承压，经济的政策支持始于2024年9月中下旬，年度角度看财务数据仍是相对承压并已释放；2025年一季度看传媒互联网板块（总标的149家，剔除无线传媒）总归母净利润108.1亿元，同比增长46%，主要得益于光线传媒在一季度因电影单片贡献较高业绩外，也因2024年一季度传媒互联网板块的总归母净利润的低基数，2025年一季度传媒互联网板块总归母净利润尚未超过2023年一季度同期以及2021年同期，换言之，2025年一季度板块性总体主业处于修复中，但尚未实现新增，展望2025年二季度，由于2024年二季度也是相对业绩低点，低基数效应下同比实现新增压力较小，但我们也看到2025年4月外部的关税因子对部分细分领域也带来的业务的不稳定性仍在，同时，AI板块的新进展也有望对冲阶段性业绩预期的情绪扰动。 2025年看内需代表之一电影板块。2025年五一档新片冠军为《水饺皇后》，片单看总体未现黑马选手，总体表现符合预期，票房与观影人次看，2025年5月1日单日票房（不含服务费）1.65亿元，总出票466.3万张，较2024年同期的3.72亿元票房以及总出票1016.1万张分别同比变动-55.6%、-54%，片单供给未能撬动较好的观影热度，2024年五天假期取得票房（不含服务费）为13.81亿元，总出票3781万张，2025年五一档票房与观影人次预计双下滑，作为供给创造需求板块，观影的核心仍为优质内容的驱动，2025年五一档供给影片中总体符合预期，引爆社会讨论热度较低，观影需求未被撬动，全年看，五一档总体占比较低，后续看暑假档表现，但由于五一档差强人意的表现下，后续暑假档的片单供给也是决胜2025年胜负手的关键节点；企业端，2025年开年因春节档加持助推电影院线在一季度较好的业绩表现，二季度处于相对淡季，但二季度尾声也是暑假档的前奏，可关注电影院线如万达电影、横店影视、博纳影业、上海电影在暑假档的表现以及新业态（如谷子经济、AI应用等）的拓展进展。 2025年内需之谷子经济板块。由内需到出海托举出中国特色资产，从大潮玩时代的双强代表泡泡玛特、布鲁可到AI垂类应用的美图以及弹幕视频社区B站，均在国内外市场表现优异。泡泡玛特在国内优异表现下也在海外持续强化，从2024年的东南亚到2025年的北美，全球用户规模不断扩大也在验证其品牌文化在全球范围有效传播；2025年泡泡玛特也将推出以LABUBU、星星人为主题的动画短片来强化IP，2025年4月短期在美国AppStore购物榜短期获得较好名次后自然回落，带来市场再次关注热度；中国乐高代表布鲁可，在2025年有望持续向好，三全产品生态也有望持续强化，中国下沉市场也将成为其后续增长的新动能，乐高公司近百年历史自成IP，奥飞娱乐喜羊羊IP形象影响两个代际，优质IP历久弥新离不开可持续的运营力，优质IP也具有穿越周期的能力，从乐高到泡泡玛特，从布鲁可到奥飞娱乐，积木潮玩盲盒等皆为表象，企业能穿越周期，其内核是满足好奇心、 陪伴、可玩趣味社交、竞技的情感寄托的产品。据艾媒咨询数据显示，2024年中国谷子经济市场规模达1689亿元（同比增加40.63%），预计2029年中国谷子经济市场规模超3000亿元，谷子经济消费者主要为女性，占比为61.39%，有75.06%的消费者需要收集谷子的全系列产品；新青年消费者首要以提升生活品质，其次是购买维系社交需求的礼物消费品，目的是融入圈层，与同好人群有共同话题。谷子店及相关二次元IP商品很好地满足了Z世代消费者为兴趣买单的目的，在提升生活质量的同时融入社交圈层。同时，我们认为，谷子经济在人群中持续破圈，也得益于企业方用“奢侈品”营销方式来复刻到谷子经济板块，进而获得商品限定后的溢价。20
