国防军工行业周报：并购重组概念重燃板块热度，央企混改预期有望再获表现

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 并购重组概念重燃板块热度，央企混改预期有望再获表现 ——国防军工行业周报 2017年08月20日 看好/维持 国防军工 周度报告 周报摘要： 本周市场回顾:本周中信军工指数上涨1.53%，同期沪深300指数上涨2.12%，军工板块跑输大盘0.59个百分点，在29个一级行业中排名第22位。本周中印对峙、朝核问题引发紧张局势总体呈趋缓态势，板块事件催化的影响在减弱。中小创板块阶段性回暖，本周创业板指涨幅4.57%，中小板指涨幅3.93%，均优于上证综指1.88%的涨幅。受此影响，川大智胜、苏试试验、合众思壮、金信诺、振芯科技等民参军企业涨幅在军工板块领先。军工央企方面，兵器工业与兵器装备、南北船、中电科技等集团整体均有不错表现，或受益于央企混改预期。 本周行业热点: 8月16日，由中国兵器工业集团举办的“装甲与反装甲日”主题营销活动在内蒙古包头举行。VT4、VT5外贸型坦克，VN11 A、VN12、VN17履带式步兵战车，VN16两栖装甲突击车，VN1C、VN2C、VP10轮式装甲车和防雷车、ST1轮式突击炮成体系公开亮相，并且进行了动态展示和实弹射击表演。“红箭”10、“红箭”11、“红箭”12 等新型反坦克导弹以及GL5主动防护系统首次公开进行实弹火力展示。 投资策略及重点推荐：短期来看，军工板块震荡向上的趋势有望维持，一是受益于监管层对并购重组的肯定以及市场对中小创态度的转变，二是以联通混改方案公布带动的央企混改预期。 本周，证监会表态并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式，预计下半年并购市场在数量上将有所突破。随着国企改革、央企混改和军工院所改制的逐步推进，资产注入这一驱动国防军工板块的“发动机”有望重启。 联通混改方案的揭晓，有望带动市场对央企混改节奏和力度的良好预期。例如内蒙一机集团已列入军工企业混改试点，存在员工持股的改革预期。此外可以关注受益混改及重组的相关标的四创电子、中船科技、中国船舶、航天电器。 中期来看，军工行业作为高端装备制造板块的核心代表，当前和今后势必获得高度重视，改革政策将不断落地，军工订单的恢复和补偿也陆续到位，热点机会将反复表现，推荐关注估值合理、成长性有支撑的国企及部分民企，如内蒙一机，航天电器，新研股份，中航光电，四创电子等。 本周投资组合为信质电机、内蒙一机、航天电器、新研股份、航天电子，权重各为20%，绝对受益率为3.07%，跑赢中信军工指数1.54个百分点。下周投资组合保持不变。 风险提示: 军品订单恢复缓慢，军工央企混改进度不及预期。 分析师：陆洲 010-66554142 luzhou@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517080001 联系人：李永乐 010-66554047 liy l@dxzq.net.cn 联系人：张高艳 021-25102859 zhanggy-yjs@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 50 1.5% 重点公司家数 - - 行业市值 8538.24亿元 1.41% 流通市值 7286.8亿元 1.72% 行业平均市盈率 85.86 / 市场平均市盈率 20.59 / 行业指数走势图 资料来源：贝格数据，东兴证券研究所 相关行业报告 1、《军用无人机专题报告：空域奇兵、军贸新贵》2017-08-18 2、《国防军工行业事件点评：并购松绑重启军工股“发动机”》2017-08-17 3、《国防军工行业事件点评：混改东风一日起 联通之后看军工》2017-08-17 4、《国防军工行业周报（20170813）：周边局势持续紧张，把握板块阶段性表现机会》2017-08-14 P2 东兴证券行业周报 国防军工行业：并购重组概念重燃板块热度，央企混改预期有望再获表现 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 市场回顾 本周中信军工指数上涨1.53%，同期沪深300指数上涨2.12%，军工板块跑输大盘0.59个百分点，在29个一级行业中排名第22位。 图 1:本周中信一级行业涨幅排名 资料来源：Wind，东兴证券研究所 本周中印对峙、朝核问题引发紧张局势总体呈趋缓态势，板块事件催化的影响在减弱。中小创板块阶段性回暖，本周创业板指涨幅4.57%，中小板指涨幅3.93%，均优于上证综指1.88%的涨幅。受此影响，川大智胜、苏试试验、合众思壮、金信诺、振芯科技等民参军企业涨幅在军工板块领先。军工央企方面，兵器工业与兵器装备、南北船、中电科技等集团整体均有不错表现，或受益于央企混改预期。 表 1:本周东兴军工板块涨跌幅排名 周涨幅前十名 周跌幅前十名 证券代码 证券名称 本周涨幅(%) 证券代码 证券名称 本周涨幅(%) 300213.SZ 佳讯飞鸿 24.94 300397.SZ 天和防务 -9.95 002246.SZ 北化股份 15.65 300123.SZ 太阳鸟 -5.51 000818.SZ 方大化工 14.65 000547.SZ 航天发展 -5.10 002253.SZ 川大智胜 13.84 600862.SH 中航高科 -4.44 300416.SZ 苏试试验 11.58 600184.SH 光电股份 -3.48 600685.SH 中船防务 10.91 002428.SZ 云南锗业 -2.89 600482.SH 中国动力 10.80 300447.SZ 全信股份 -2.88 002366.SZ 台海核电 10.59 600435.SH 北方导航 -1.86 002383.SZ 合众思壮 10.58 600456.SH 宝钛股份 -1.85 0.001.002.003.004.005.006.007.008.00计算机 通信 电子元器件 餐饮旅游 机械 商贸零售 交通运输 建筑 综合 房地产 基础化工 传媒 纺织服装 非银行金融 电力及公用事业 轻工制造 汽车 电力设备 农林牧渔 医药 国防军工 建材 煤炭 食品饮料 石油石化 钢铁 银行 家电 有色金属 7.82 6.12 4.65 4.06 3.59 3.51 3.40 3.37 3.32 3.16 3.13 3.07 3.01 2.98 2.65 2.64 2.36 1.96 1.95 1.84 1.53 1.37 1.27 1.25 0.95 0.94 0.83 0.61 0.21 东兴证券行业周报 国防军工行业：并购重组概念重燃板块热度，央企混改预期有望再获表现 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES300114.SZ 中航电测 10.38 000534.SZ 万泽股份 -1.23 资料来源：Wind，东兴证券研究所 本周投资组合为信质电机、内蒙一机、航天电器、新研股份、航天电子，权重各为20%，绝对受益率为3.07%，跑赢中信军工指数1.54个百分点。下周投资组合保持不变。 表 2:本周投资组合受益情况 股票名称 权重 周涨跌幅 收益率 信质电机 20% 2.10% 0.42% 内蒙一机 20% 3.29% 0.66% 航天电器 20% 4.93% 0.99% 新研股份 20% 5.26% 1.05% 航天电子 20% -0.21% -0.04% 组合收益率 100% —— 3.07% 中信军工指数 —— —— 1.53% 资料来源：Wind，东兴证券研究所 2. 热点聚焦 8月16日，由中国兵器工业集团举办的“装甲与反装甲日”主题营销活动在内蒙古包头举行。VT4、VT5外贸型坦克，VN11A、VN12、VN17履带式步兵战车，VN16两栖装甲突击车，VN1C、VN2C、VP10轮式装甲车和防雷车、ST1轮式突击炮成体系公开亮相，并且进行了动态展示和实弹射击表演。“红箭”10、“红箭”11、“红箭”12 等新型反坦克导弹以及GL5主动防护系统首次公开进行实弹火力展示。 内蒙古第一机械集团是国产主战坦克及轮式装甲车的主要生产单位，2016年集团将本部所有符合上市条件的军工资产整体注入，成为继中国重工、中航飞机后第三个真正意义上的军工资产整体上市公司。公司轮式战车的设计定型和批量生产，使国产战车完成了从单一履带向轮履并重的转型，进一步开拓了空军、海军、火箭军等军兵种市场。 3. 投资策略 短期来看，军工板块震荡向上的趋势有望维持，一是受益于监管层对并购重组的肯定以及市场对中小创态度的转变，二是以联通混改方案公布带动的央企混改预期。 本周，证监会表态并购重组已成为资本市场支持实体经济发展的重要方式，预计下半年并购市场在数量上将有所突破。随着国企改革、央企混改和军工院所改制的逐步推进，资产注入这一驱动国防军工板块的“发动机”有望重启。 P4 东兴证券行业周报 国防军工行业：并购重组概念重燃板块热度，央企混改预期有望再获表现 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES联通混改方案的揭晓，有望带动市场对央企混改节奏和力度的良好预期。例如内蒙一机集团已列入军工企业混改试点，存在员工持股的改革预期。此外可以关注受益混改及重组的相关标的四创电子、中船科技、中国船舶、航天电器。 中期来看，军工行业作为高端装备制造板块的核心代表，当前和今后势必获得高度重视，改革政策将不断落地，军工订单的恢复和补偿也陆续到位，热点机会将反复表现，推荐关注估值合理、成长性有支撑的国企及部分民企，如内蒙一机，航天电器，新研股份，中航光电，四创电子等。 风险提示：军品订单恢复缓慢，军工央企混改进度不及预期。 4. 行业新闻 4.1 国际安全局势  中国4艘海警船18日上午进我钓鱼岛12海里巡航。日本NHK电视台8月18日报道称，18日上午9点左右，由4艘中国海警船组成的编队进入钓鱼岛12海里进行巡航。报道称，鉴于紧张局势可能升级，日本政府将设臵在首相官邸危机管理中心的“信息联络室”紧急升级为“官邸对策室”，进一步强化了信息收集和警戒监视力度。中国国家海洋局官网发布消息确认，2017年8月18日，中国海警2502、2166、2101、33115舰船编队在我钓鱼岛领海内巡航。  韩提议举行中美韩萨德会谈，中国未回应。多家韩国媒体16日爆料称，韩国政府曾向中方提议，就“萨德”部署问题举行韩美中三方会谈，但中方未作回应。韩联社称，上月德国汉堡举行G20峰会期间，韩方向中方提及上述建议，并提议启动韩中共同技术鉴定委员会，以证明韩国部署“萨德”系统的用途在于防御，而非牵制中国。报道还称，为促成三方会谈，韩国国家安保室长郑义溶近期秘密访华。对于媒体的爆料，青瓦台16日回应称，不宜将相关具体内容对外透露，郑义溶近期曾访华的消息，也与事实不符。韩国“News1”网站认为，对于韩方提议举行韩美中三方会谈及郑义溶近期曾访华的消息，青瓦台相当于没有承认也没否认，这实属罕见。15日韩国光复节当天，上万名韩国民众在首尔市中心冒雨举行集会，要求停止部署“萨德”、停止韩美联合军演、启动南北对话。  蒂勒森：做好军事准备但不倾向武力解决朝鲜问题。由美日外长和防长参加的“安全保障磋商委员会”会议当地时间17号周四在美国华盛顿召开。双方就推进美日安全合作、朝鲜等问题进行了磋商。美方表示，如果朝鲜率先动武，美国将做出“有效”且”势不可挡“的军事回应，但目前，美国更希望通过外交和制裁施压等和平手段解决问题。美国国务卿蒂勒森表示，美国已同盟友做好军事应对(朝鲜)的准备，如果那样做有必要。但那(武力)不是我们希望使用的手段，这一点美方已经说的很清楚。我们继续同伙伴国以及盟友一起给朝鲜政府施加压力。。  美驱逐舰擅闯南沙美济礁，中国派出军舰警告驱离。“美国驱逐舰挑战中国南海