国防军工行业周报：央企混改扩围升级，向广度与深度拓展

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年2月04日 国防军工 国防军工行业周报（1.29-2.04） 央企混改扩围升级，向广度与深度拓展 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：杨帆 执业证书编号：S0740517060002 电话：0755-22660861 Email：yangfan@r.qlzq.com.cn 联系人：吴张爽 Email: wuzs@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 49 行业总市值(百万元) 828123 行业流通市值(百万元) 611789 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<国防军工行业周报（1.22-1.28）基本面向好，建议加大军工板块配置>> 2018.01.28 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价（元） EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 600416.SH 湘电股份 0.17 0.27 0.37 0.50 100.25 33.48 23.92 18.00 2.34 —— 600038.SH 中直股份 0.21 0.39 0.47 0.56 121.00 101.82 84.49 70.91 3.13 —— 600171.SH 上海贝岭 0.06 0.27 0.17 0.20 250.09 46.10 75.28 64.28 5.18 —— 002544.SZ 杰赛科技 0.21 0.40 0.48 0.59 136.34 39.93 32.88 26.98 3.33 买入 600072.SH 中船科技 0.24 0.35 0.51 0.68 48.67 33.37 22.90 17.18 1.17 买入 300353.SZ 东土科技 0.35 0.34 0.43 0.55 33.57 34.56 27.33 21.36 2.06 买入 002171.SZ 楚江新材 0.20 0.21 0.27 0.32 31.95 30.43 23.67 19.97 1.88 买入 600590.SH 泰豪科技 0.05 0.30 0.41 0.50 187.20 31.20 22.83 18.72 1.62 买入 002465.SZ 海格通信 0.19 0.33 0.44 0.51 48.26 27.79 20.84 17.98 1.24 —— 备注：股价为最新（2月2日）收盘价，除神剑股份、泰豪科技、东土科技、中船科技、楚江新材、杰赛科技外均采用Wind一致预测 [Table_Summary] 投资要点  投资建议：基本面向好，建议加大军工板块配置。历经两年深度调整，军工板块估值已经跌至近三年低点，继续向下空间不大。预计军工板块整体投资热情回升将是今年的趋势，业绩回升估值不断合理将不断利好板块投资机会。今年我们看好军工业绩成长带来的投资机会，重点推荐湘电股份、中直股份。军工业绩有望突破反转，主要受益于军改落地，以及军民融合、军品定价机制改革等相关政策推动。业绩兑现以及估值不断趋向合理将使今年军工股重新受到资金青睐。同时，军工科研院所改制及资产注入的投资机会仍然为今年军工投资主线之一，不可忽视。我们重点看好电科电子系以及南北船，主推上海贝岭、杰赛科技和中船科技。军民融合受到政策不断推动，未来有望出现多个真成长标的，看好军工信息化（东土科技）、军工材料（楚江新材）、转型军工（鹏起科技、泰豪科技）以及北斗（海格通信）。  核心推荐：（1）成长逻辑：湘电股份、中直股份、中航黑豹、中航飞机、中国卫星、航天发展、中船防务、华舟应急、国睿科技、航发动力；（2）改制逻辑：上海贝岭、杰赛科技、四创电子、中船科技、久之洋；（3）军民融合：东土科技、全信股份、楚江新材、火炬电子、神剑股份、泰豪科技、鹏起科技、海格通信。  本周聚焦：（1） 1月31日，国务院国资委举行“央企混合所有制改革情况媒体通气会”，通报央企混改相关进展。前两批试点工作继续推进，第三批试点名单年前已经敲定。央企混改将向广度和深度拓展推进。（2）1月31日，国资委正式公告，经报国务院批准，中国核工业集团有限公司与中国核工业建设集团有限公司实施重组，中国核工业建设集团有限公司整体无偿划转进入中国核工业集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。至此，军工央企减少1家。  行情回顾：本周（1.29-2.04）上证综指下跌2.70%，申万国防军工指数下跌6.57%，跑输市场3.87个百分点，位列申万28个一级行业中的第19名。  公司跟踪：航天电子通过增资议案，与中国航天时代电子有限公司共同增资航天长征火箭技术有限公司、增资北京航天时代激光导航技术有限责任公司；神剑股份股东刘志坚质押3630万股，占其所持有股份的18.47%；鹏起科技 股东张朋起先生及其一致行动人累计质押26061.75万股，占其所持有股份的72.87%，占公司总股本的14.87%；鹏起科技股东宋雪云通过信托计划间接持有本公司 9158.8万股股份，占本公司总股本的 5.23%；雷科防务自2018年2月2日（星期五）开市起停牌。  热点新闻:（1）产业新闻：我国首颗X射线天文卫星“慧眼”投入使用；中国首个0.5米分辨率商业遥感星座完成4星组网。（2）军情速递：国产“彩虹-4”无人机成功完成多型弹药实弹打靶试验。GPS追踪公司Strava小程序制造全球级别军事泄密。  风险提示：军民融合相关政策落实进度存在不确定性；军工板块估值较高；；军工混改、科研院所进程不及预期；海空装备列装缓慢。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 1.核心观点与推荐标的 ........................................................................................ - 3 - 1.1本周观点与投资建议 .............................................................................. - 3 - 2.本周市场表现 ................................................................................................... - 4 - 3.行业新闻 ........................................................................................................... - 6 - 3.1产业新闻 ................................................................................................ - 6 - 3.2军情速递 ................................................................................................ - 7 - 4.公司动态 ........................................................................................................... - 8 - 5.热点聚焦——央企混改扩围升级，向广度与深度拓展推进 ............................ - 11 - 6.重点公司估值 ................................................................................................. - 12 - 7.风险提示 ......................................................................................................... - 13 - 图表目录 图表1：国防军工行业（申万）周涨跌幅 ........................................................... - 5 - 图表2：申万国防军工行业指数走势 ................................................................... - 5 - 图表3：申万国防军工二级子行业指数走势 ........................................................ - 5 - 图表4：个股周涨跌幅......................................................................................... - 5 - 图表5：申万国防军工指数PE走势图................................................................ - 6 - 图表6：申万国防军工子版块PE走势图 ............................................................ - 6 - 图表7：上周重点产业新闻 ................................................................................. - 6 - 图表8：上周军情速递......................................................................................... - 8 - 图表9：上周重要公告......................................................................................... - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 1.核心观点与推荐标的 1.1本周观点与投资建议 （1）本周热点聚焦：  中核集团与中国核建集团重组获批。1月31日，国资委正式公告，经报国务院批准，中国核工业集团有限公司与中国核工业建设集团有限公司实施重组，中国核工业建设集团有限公司整体无偿划转进入中国核工业集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。至此，军工央企减少1家。核工业是高科技战略性产业，本次中核集团与中核建重组，将有利于加大我国核工业资源力量整合力度，优化核工业结构布局，促进核工业军民融合深度发展。核电产业有望呈现中核集团、国家电投、中广核三足鼎立的局面。  央企混改向广度和深度拓展推进。1月31日，国务院国资委举行“央企混合所有制改革情况媒体通气会”，通报央企混改相关进展。国务院国资委副秘书长、新闻发言人彭华岗表示，在“广度”下功夫，即进一步推进电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重要领域混改，并且选择有条件的央企推进集团层面股权多元化。而“深度”则意味着在引资本的基础上，不断完善公司法人治理结构、健全市场化经营机制，促进国有企业转换经营机制。电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工七大垄断行业为央企混改重点领域。在前两批混改19家试点企业中，军工领域合计占据7家。其中船舶工业