2025年一季报点评报告：量价齐升业绩大幅提升，盈利能力有望持续改善

核心观点

• 业绩大幅提升：2025年一季度，长海股份实现营业收入7.63亿元，同比增长31.35%；净利润0.82亿元，同比增长61.78%，主要受益于产能扩张带来的销量增长及热塑及风电产品价格上涨。
• 细分领域市占率提升：公司在短切毡和湿法薄毡细分领域具有领先优势，市场份额稳步提升。短切毡受益于汽车轻量化趋势，湿法薄毡市场保持7.5%的复合年增长率。
• 盈利能力改善：公司拥有完整产业链，且细分领域市占率提升，预计2025-2027年营业收入分别为31.10亿元、35.07亿元、39.65亿元，净利润分别为3.97亿元、5.15亿元、6.58亿元，对应PE分别为11.6、8.9、7.0倍。

关键数据

• 2025年一季度业绩：营业收入7.63亿元（同比增长31.35%），净利润0.82亿元（同比增长61.78%）。
• 财务预测：
  • 2025-2027年营业收入：31.10亿元、35.07亿元、39.65亿元。
  • 2025-2027年归母净利润：3.97亿元、5.15亿元、6.58亿元。
  • 对应PE：11.6、8.9、7.0倍。
• 可比公司估值：2025年可比公司平均PE为44.6倍。

研究结论

• 投资评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观环境变化、玻纤需求不及预期、树脂需求不及预期、行业竞争加剧、关税政策不利、原材料价格大幅变化等。