慧智微机构调研纪要

调研日期: 2025-04-29 慧智微电子成立于2011年，专注于为智能手机、物联网等领域提供射频前端芯片，具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力。公司产品系列覆盖2G、3G、4G、5G等通信频段需求，可为全球客户提供无线通信射频前端发射模组、接收模组等服务。慧智微自成立以来，专注于可重构射频前端架构，采用基于“绝缘硅(SOI)+砷化镓(GaAs)”两种材料体系的混合架构射频前端技术路线，并实现技术突破及规模商用。慧智微始终坚持以技术创新为核心竞争优势，通过内部培养和外部引进等方式打造了一支高素质的研发团队，技术范围覆盖芯片设计能力和集成化模组设计能力等方面。公司注重人才培养，加强团队的内部培训和成长，打造浓厚的工程师文化，不断提升公司的竞争优势和可持续发展能力。 一、2024年年度经营情况介绍 1、主要业绩情况 2024年公司实现营业收入 5.24亿元,同比减少 5.08%;毛利率为1.90%,同比下降 10.07个百分点。期间费用为3.56亿元,同比下降 21.16%。归母净利润亏损 4.38 亿元,同比亏损扩大7.32%。扣非归母净利润亏损 4.74亿元,同比亏损扩大5.18% 2025 年一季度公司实现营业收入 1.37 亿元,同比增长30.63%。毛利率为 12.85%,同比增长 4.88 个百分点。期间费用为6621万元,同比下降 25.51%。归母净利润 357万元,实现扭亏为盈,扣非归母净利润为亏损 6067万元,同比亏损收窄34.80%。 2、最新的客户及产品进展 (1)2024年底,公司新一代小尺寸、高功率的 MMMBPA模组在海外安卓客户自研智能手机出货,2025 年一季度,公司有新物料导 入了该客户的主流机型; (2)公司 L-PAMiF产品在头部品牌客户旗舰机型量产,公司产品首次进入旗舰机型序列;(3)公司 Phase 8L 产品在头部品牌客户规模量产,成为国内最早具备该产品量产能力的企业。 二、交流的主要问题及回复 1、公司 2025年一季度毛利情况改善明显的主要原因? 公司通过优化产品结构,推动新老产品的切换,实现了毛利的显著改善;同时,公司采购成本下降,也对公司毛利带来正向的帮助。未来随着公司 Phase 8L产品放量出货,将对整体经营业绩产生积极的拉动作用。 2、公司 Phase 8L 的 L-PAMiD 产品当前进展以及竞争优势如何? 公司已实现Phase 8L 产品在头部客户规模量产,成为国内最早具备该产品量产能力的企业。近年来,公司一直把主要研发资源投入在L-PAMiD 产品领域,凭借自主研发的可重构架构优势,在同等封装尺寸下,抵消了国内厂商缺少小尺寸 WLP 滤波器的影响,保证片内隔 离度,性能与可靠性等指标达到国际厂商同等水平,充分展现公司在射频前端领域的技术创新实力。 3、公司成功导入海外安卓客户自研的供应链体系,目前进展如何?自研的项目和公司以往的项目在合作模式和对公司经营业绩的影响会有什么不同? 公司新一代小尺寸、高功率的 5G MMMB产品凭借其优秀的产品力,已经在海外安卓客户自研智能手机实现批量出货,并获得客户的认可。今年一季度有新物料导入该客户的主流机型,将在今年完成相关产品的量产出货,未来预计有更多产品会在该客户主流机型量产出货。公司此前通过华勤、龙旗等 ODM 厂商以项目形式承接了海外安卓客户的手机订单。目前公司已进入其自研供应链体系,这对公司产品性能、产品品质和供应链的稳定性提出更高的要求。该客户自研手机比例约 70%,未来对提升公司规模产生正向的作用。 4、近期中美关税变动对公司成本端影响,供应链是否有在国内布局? 公司高度重视供应链的安全与可控,已提前多年布局国内供应链。在晶圆方面,公司已与多家国内厂商建立了合作关系。后续将持续关注政策环境变化,积极拓展多元化供应渠道,加强与国内外优质供应商的战略合作,确保供应链的稳定性和竞争力。 5、公司当前研发产品的重点方向如何? 公司研发主线目前紧随射频前端技术演进趋势,并围绕3GPP 射频前端技术进行研发,持续推动产品迭代和演进。同时,公司在Wi-Fi 和卫星通信领域也已经推出相关产品。 6、随着低空经济、机器人等新兴行业发展,公司是否在这些方向提前布局并横向拓展业务? 公司积极关注相关行业带来的市场机会和发展动态,并将根据公司主营状况及市场变化研发相应的技术和产品。公司有专门团队针对新兴行业的市场机会和技术进行研究。未来,随着低空经济、机器人等领域的广泛应用,射频前端行业将迎来新的增长机遇。 7、未来市场竞争格局演化,公司未来如何改善经营业绩? 公司目前以拓展品牌客户为主,将在客户端导入更多自研项目实现毛利均值回归。伴随国际行业竞争格局的动态演变,部分海外友商战略性收缩国内市场布局,叠加关税政策调整带来的市场环境变化,我国射频前端产业迎来国产替代加速发展的重要窗口期。公司的 Phase 8L 的 L-PAMiD 产品率先突破国内厂商在此领域"卡脖子"的困境,在国产替代战略推进的关键节点构筑先发优势,借此加深现有合作 客户的黏性并有机会突破新的品牌客户,稳步提升在主流品牌客户供应链体系中的渗透率。