硅锰市场周报：锰矿港口库存回升，硅锰需求偏弱运行

核心观点与关键数据

• 宏观与海外环境：钢协将提醒部分钢铁企业，美国高关税及贸易壁垒或影响我国钢铁出口2000万吨以上；美国消费者信心指数下滑，世界银行预测全球大宗商品价格2025年下跌12%。
• 供需基本面：供应端生产亏损，现货生产积极性不高；锰矿港口库存累库，铁水产量见顶回落；内蒙古、宁夏硅锰现货利润分别为-70元/吨和-350元/吨；钢厂采购谨慎，招标数量减少。
• 技术分析：硅锰2509周K线处于60日均线下方，偏空。
• 期现市场：硅锰期货合约持仓量61.30万手，环比下降0.72万手；月差88，环比增加10；仓单数量123833张，环比增加1430张；锰硅硅铁主力合约价差162，环比增加4。
• 现货市场：内蒙古硅锰出厂均价5600元/吨，环比下跌100元/吨，基差-96元/吨，环比上升60。
• 产业情况：全国硅锰开工率41.59%，较上周减2.63%；日均产量26580吨，减365吨；五大钢种硅锰产量126749吨，环比增0.34%；全国库存量181800吨，环比增24200。
• 上游锰矿：天津港南非锰矿价格32元/吨度，港澳洲锰矿37元/吨度，价格持平；中国到货量环比上升，主要来自南非和加蓬。
• 生产成本与利润：北方、南方硅锰生产成本环比下降，利润持续亏损。
• 下游情况：铁水产量244.35万吨，环比增4.23万吨；主流钢厂硅锰招标价格5950元/吨，环比下降450元/吨。

研究结论

• 硅锰市场偏弱运行，成本支撑减弱，需求回落后价格波动风险加大。
• 操作建议：硅锰偏弱运行对待，关注宏观环境及供需变化。