铁合金周报：锰矿高库存难以消化而采购僵持或有所缓解 硅锰现货偏弱成交仍有压力

1 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 铁合金周报 2020年9月20日 锰矿高库存难以消化而采购僵持或有所缓解 硅锰现货偏弱成交仍有压力 图1：锰硅-基差 图2：硅铁-基差 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：锰硅-跨期价差 图4：硅铁-跨期价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：锰硅-现货价格 图6：硅铁-现货价格 数据来源：银河期货、wind资讯 研究员：周伟江 期货从业证号：F0243095 投资咨询资格编号：Z0002484 :021-65789226 zhouweijiang_qh@chinastock.com zhouweijiang_qh@chi-200-10001002003004005006007009月16日10月16日11月16日12月16日1月16日2月16日3月16日4月16日硅锰5-9跨期套利价差sm170 5-170 9sm180 5-180 9sm190 5-190 9sm200 5-200 9-400-300-200-10001002003004005009月16日10月16日11月16日12月16日1月16日2月16日3月16日4月16日硅铁5-9跨期套利价差sf17 05-17 09sf18 05-18 09sf19 05-19 09sf20 05-20 09300040005000600070008000900010000010203040506070809101112硅锰:FeMn65Si17:内蒙20162017201820192020300040005000600070008000900010000010203040506070809101112硅铁:FeSi75-B:宁夏:石嘴山20162017201820192020-400-200020040060080010002月21日3月21日4月21日5月21日6月21日7月21日8月21日9月21日10月21日11月21日12月21日硅锰-01合约价差硅锰-SM1801硅锰-SM1901硅锰-SM2001硅锰-SM2101-1000-50005001000150020002月21日3月21日4月21日5月21日6月21日7月21日8月21日9月21日10月21日11月21日12月21日硅铁-01合约价差硅铁-SF1801硅铁-SF1901硅铁-SF2001硅铁-SF2101 2 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 图7：港口-锰矿库存 图8：天津港-锰矿库存 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：钦州港-锰矿库存 图10：锰矿-进口数量 数据来源：银河期货、wind资讯 锰硅：本周锰硅2101合约下跌。1月基差-61元/吨，环比上周扩大52元/吨；1-5价差24，较上周收窄20元/吨。6517内蒙古出厂价6050-6250元/吨，甘肃出厂价6000-6150元/吨，广西出厂价6100-6200元/吨，天津出厂价6150-6200元/吨，环比下调50-150元/吨。钢厂招标：建龙集团9月硅锰合金招标价格出台：其中，抚顺新钢9月硅锰合金6517#招标价格出台，为6260元/吨，相较上月上调130元/吨；吉林建龙9月硅锰合金6517#采购价格为6290元/吨，采购数量1500吨；承德建龙9月硅锰合金招标价格为6230元/吨，相较上月上调130元/吨，采购数量2000吨；河南济源钢铁9月硅锰合金招标价格出台，为6330元/吨，相较上月上调130元/吨，采购数量3500吨。 硅铁：本周硅铁2101合约下跌。1月基差9元/吨，环比上周收窄240元/吨；1-5价差28，较上周扩大5元/吨。硅铁宁夏石嘴山72#出厂价5450-5500元/吨，河南安阳72#出厂价5700-5800元/吨，兰州72#出厂价5450-5500元/吨。环比上周持平。钢招方面：宁某钢厂敲定9月硅铁75A采购价格，为6199元/吨，较8月上调200元/吨，采购数量500吨。 0100200300400500600700010203040506070809101112港口合计-锰矿库存（万吨）201520162017201820192020050100150200250300350400450500010203040506070809101112天津港-锰矿库存（万吨）201520162017201820192020020406080100120140160010203040506070809101112钦州港-锰矿库存（万吨）2015201620172018201920203080130180230280330380123456789101112中国锰矿进口数量（月）20162017201820192020 3 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 图11：天津港-澳矿价格 图12：澳洲块矿外盘价格 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：锰硅-生产利润 图14：硅铁-现金利润 数据来源：银河期货、wind资讯 锰矿： 截至本周五45.5%澳块天津港报价39-39.5元/吨度，钦州港39.5-40.5元/吨度；46%澳籽天津港报价38元/吨度，钦州港37.5元/吨度；44.5%加蓬块天津港35.5-36.5元/吨度，钦州港36-37元/吨度；36%南非半碳酸天津港35.5-36.5元/吨度，钦州港38.5元-39.5/吨度。外盘方面：2020年11月South32公布对华锰矿装船报价Mn45%澳块报价为4.55美元/吨度；南非半碳酸锰矿报4.35美元/吨度，均较10月持平。锰矿成本2775元/吨，环比上周跌26元/吨。锰硅成本5812元/吨，环比上周跌4元/吨。 截止本周五SMM港口库存合计621万吨，其中天津港库存总量416万吨，钦州港库存总量128万吨。港口锰矿库存高位，全国累积库存高于600万吨，虽增幅略有放缓，但短期难有大幅下降趋势，本周现货成交价格略有下调1元/吨度，且成交一般，询价略多，虽矿种之间紧张程度不一，但整体厂家对于锰矿现货采购谨慎，均想压价采购，供应方整体信心不高。近期港口压港情况较为严重，包括疏港情况均不容乐观，锰矿现货市场压力较为明显，港口持续走低的空间有限，短期锰矿市场受高库存牵制，后期有低价资源到港，港口库存成本压力或有所缓解，临近国庆，会出现陆续被库情况，价格具有支撑性。 020406080100010203040506070809101112锰矿:澳矿:Mn44块:天津港20162017201820192020012345678910010203040506070809101112澳洲（South32）块矿外盘价格：Mn45.5-46%20162017201820192020-1000-50005001000150020002500010203040506070809101112硅锰-生产利润2017201820192020-2000-100001000200030004000010203040506070809101112硅铁75B:内蒙古:鄂尔多斯-现金利润（含税）20162017201820192020 4 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 图15：锰硅-产量（全国） 图16：硅铁产量-全国 30405060708090100110123456789101112硅锰产量：全国（月）201520162017201820192020 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：华东螺纹利润 图18：华东热卷利润 锰硅供给： 本周全国121家开工率66.43%，较上周增1.76%；日均产量29748吨，增560吨。广西硅锰企业开工增加，部分前期停产厂家基本上已经恢复生产。进口锰矿采购平淡，活跃度低，工厂采购积极性不高，部分厂家备货充足。临近国庆，在钢厂提前备货采购的支撑下，预计在低位库存支撑下预计短期硅锰价格或有小幅下调。 硅铁供给： 本周全国128家开工率48.34%，较上周降0.22%；日均产量15017吨，增100吨。近期厂家开工整体正常，成交以小订单为主，陕西双翼新建的硅铁产能本周投产一台，另一台计划十天后投产。陕西府谷乾鑫新建产能上月投入市场，宁夏中卫有工厂计划在月底复产。硅铁厂家目前现货表现偏紧，新投产产能暂未对市场造成影响。 303540455055123456789101112硅铁产量：全国（月）201520162017201820192020-300-10010030050070090011001300150017001900123456789101112华东螺纹现金利润20162017201820192020-3000300600900120015001800123456789101112华东热卷现金利润20162017201820192020 5 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 数据来源：银河期货、wind资讯 图19：华东电炉利润 图20：螺纹周度产量 数据来源：银河期货、wind资讯 图21：高炉产能利用率 图22：硅铁出口数量 数据来源：银河期货、wind资讯 合金需求： Mysteel163家高炉产能利用率78.1%，环比增0.09%，螺纹产量372.6万吨，环比增1.06万吨，247家日均铁水产量250.87万吨，环比减0.17万吨。本周螺纹产量较上周小幅增加，社库厂库均下降，整体降幅略大于上周，测算表需环比上周有所回升，但回升力度一般。五大品种整体库存降幅较上周有所增加，但去库速度仍缓慢，在高库存下，旺季需求仍未能强力回归，则产量或需要继续下降来缓解库存压力。 总结：本周南方硅锰市场价格相对高位稳定，北方价格则呈现先涨后跌的态势。9月钢招基本落地，而北方本月采购价格低于南方。目前因锰矿库存持续累库以及硅锰产量在高位，市场信心稍显缺乏，后期由于国庆长假，钢厂可能提前采购，市场走势将维持高位运行，需关注需求释放情况，硅锰上涨概率大。硅锰当前矛盾尚不明显，钢材高库存后期去库时间紧张，淡季生铁或有减量，需求有转弱的预期，对原料需求有一定压力。 硅铁：本周硅铁市场变动不大，工厂维持排单状态，价格相对平稳，盘面仍处于窄幅下行趋势，交割库出货速度增加。供需双方总体保持稳定，厂家多排单生产，青海地区矿山关停时间延长，硅石供应已现紧张状态，部分主产区硅石价格提涨，此外，兰炭等原料价格也在上涨，硅铁生产成本上移。成本支撑下报价保持坚挺。 (仅供参考） -5000500100015002000010203040506070809101112华东电炉螺纹利润-平电2017201820192020220240260280300320340360380400420010203040506070809101112Mysteel 螺纹周产量201720182019202060657075808590123456789101112全国-高炉产能利用率（%）201620172018201920203010,03020,03030,03040,03050,03060,03070,03080,030123456789101112中国硅铁出口数量20162017201820192020 6 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾