铁合金周报：锰矿港口库存压力大硅锰现货成交弱 淡季生铁或有减量需求有转弱的预期

1 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 铁合金周报 2020年10月11日 锰矿港口库存压力大硅锰现货成交弱 淡季生铁或有减量需求有转弱的预期 图1：锰硅-基差 图2：硅铁-基差 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：锰硅-跨期价差 图4：硅铁-跨期价差 数据来源：银河期货、wind资讯 图5：锰硅-现货价格 图6：硅铁-现货价格 数据来源：银河期货、wind资讯 研究员：周伟江 期货从业证号：F0243095 投资咨询资格编号：Z0002484 :021-65789226 zhouweijiang_qh@chinastock.com zhouweijiang_qh@chi-1000-5000500100015005月17日6月17日7月17日8月17日9月17日10月17日11月17日12月17日1月17日硅锰1-5跨期套利价差sm180 1-180 5sm190 1-190 5sm200 1-200 5sm210 1-210 5-2000-1500-1000-500050010005月17日6月17日7月17日8月17日9月17日10月17日11月17日12月17日1月17日硅铁1-5跨期套利价差sf18 01-18 05sf 1901-1905sf20 01-20 05sf21 01-21 05300040005000600070008000900010000010203040506070809101112硅锰:FeMn65Si17:内蒙20162017201820192020300040005000600070008000900010000010203040506070809101112硅铁:FeSi75-B:宁夏:石嘴山20162017201820192020-1000-50005001000150020002月21日3月21日4月21日5月21日6月21日7月21日8月21日9月21日10月21日11月21日12月21日硅铁-01合约价差硅铁-SF1801硅铁-SF1901硅铁-SF2001硅铁-SF2101-400-200020040060080010002月21日3月21日4月21日5月21日6月21日7月21日8月21日9月21日10月21日11月21日12月21日硅锰-01合约价差硅锰-SM1801硅锰-SM1901硅锰-SM2001硅锰-SM2101 2 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 图7：港口-锰矿库存 图8：天津港-锰矿库存 数据来源：银河期货、wind资讯 图9：钦州港-锰矿库存 图10：锰矿-进口数量 数据来源：银河期货、wind资讯 锰硅：本周锰硅2101合约下跌。1月基差49元/吨，环比上周扩大12元/吨；1-5价差-18，较上周扩大12元/吨。6517内蒙古出厂价5950-6000元/吨，甘肃出厂价5900-5925元/吨，广西出厂价6100-6200元/吨，天津出厂价6150-6200元/吨，环比下调100元/吨。钢厂招标：广西某钢厂出台10月硅锰合金招标价格，为6200元/吨，相较上月下调100元/吨；新余钢铁10月硅锰合金招标价格出台，为6250元/吨，相较上月下调70元/吨，采购数量7500吨；江苏某大型钢铁集团10月硅锰合金招标价格为6250元/吨，相较上月下调150元/吨。 硅铁：本周硅铁2101合约下跌。1月基差-75元/吨，环比上周扩大192元/吨；1-5价差58，较上周扩大48元/吨。硅铁宁夏石嘴山72#出厂价5450-5500元/吨，河南安阳72#出厂价5700-5800元/吨，兰州72#出厂价5450-5500元/吨。环比上周持平。钢招方面：福建三钢2020年10月硅铁招标价格公布， 75B硅铁含税进厂半承兑半现款定价6100元/吨，环比9月价格小幅上涨40元/吨，招标采购数量3000吨，环比9月数量减少500吨； 050100150200250300350400450500010203040506070809101112天津港-锰矿库存（万吨）2015201620172018201920200100200300400500600700010203040506070809101112港口合计-锰矿库存（万吨）201520162017201820192020020406080100120140160010203040506070809101112钦州港-锰矿库存（万吨）2015201620172018201920203080130180230280330380123456789101112中国锰矿进口数量（月）20162017201820192020 3 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 图11：天津港-澳矿价格 图12：澳洲块矿外盘价格 数据来源：银河期货、wind资讯 图13：锰硅-生产利润 图14：硅铁-现金利润 数据来源：银河期货、wind资讯 锰矿： 截至本周五45.5%澳块天津港报价38-38.5元/吨度，钦州港38.5-39.5元/吨度；44.5%加蓬块天津港35-35.5元/吨度，钦州港35-36元/吨度；36%南非半碳酸天津港34.5-35元/吨度，钦州港38-38.5元/吨度。除澳块总体下跌趋势较小，周内其余主流矿种实际成交较上周平均下调0.5元/吨度，矿商表示较低报价成交较好，工厂采购多补库及降低生产成本。外盘方面：2020年12月UMK对华锰矿装船报价出台：其中，Mn36%南非块报价4.25美元/吨度，较11月下调0.08美元/吨度；Mn32%南非块报4.0美元/吨度，较11月下调0.05美元/吨度。锰矿成本2677元/吨，环比上周跌26元/吨。锰硅成本5701元/吨，环比上周跌29元/吨。 截止10.2港口库存合计588.9万吨，其中天津港库存总量451.2万吨，钦州港库存总量122.7万吨。港口锰矿库存高位，港口库存压力依然较为明显，节后首日港口现货成交清淡，报盘基本延续节前价位；国庆前合金厂锰矿采购备货提振市场的预期落空，考虑到10月钢招悲观预期且南北钢厂招标时间均有所推迟，合金厂询盘意愿较为冷淡，假期间成交也十分稀少，仍有利润空间的工厂不乏让价出货的动力。由于UMK 12月报盘小幅下调，目前大部分进口商还未还盘议价，市场整体观望锰矿现货询盘采购和价格动向。节前尚未采购的合金厂仍在观望当中，预计采购动作在下周陆续进行。 020406080100010203040506070809101112锰矿:澳矿:Mn44块:天津港20162017201820192020012345678910010203040506070809101112澳洲（South32）块矿外盘价格：Mn45.5-46%20162017201820192020-1000-50005001000150020002500010203040506070809101112硅锰-生产利润2017201820192020-2000-100001000200030004000010203040506070809101112硅铁75B:内蒙古:鄂尔多斯-现金利润（含税）20162017201820192020 4 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 图15：锰硅-产量（全国） 图16：硅铁产量-全国 30405060708090100110123456789101112硅锰产量：全国（月）201520162017201820192020 数据来源：银河期货、wind资讯 图17：华东螺纹利润 图18：华东热卷利润 锰硅供给： 本周全国121家开工率66.73%，较上周减0.77%；日均产量29768吨，增390吨。10月钢招仍有拖延，钢厂采购仍在国庆后展开，对于厂家压力较大，而港口锰矿库存的积压导致市场看弱锰矿价格走势，短期硅锰支撑不足，市场心态仍偏弱，但厂家成本偏高，进入亏损区间的现状，后期硅锰新增产能不断投放，供应将明显过剩，硅锰将维持稳中偏弱态势。 硅铁供给： 本周全国128家开工率47.87%，较上周降0.01%；日均产量15027吨，增100吨。近期厂家开工整体正常，成交以小订单为主，原料价格上涨、工厂现货偏紧，硅铁生产成本增幅不大、工厂报价依旧持稳为主，总体行情暂无明显波动，南方库存略有回升，北方库存有减，库存维持相对低位，后期需要关注新增产能投放情况。 303540455055123456789101112硅铁产量：全国（月）201520162017201820192020-300-10010030050070090011001300150017001900123456789101112华东螺纹现金利润20162017201820192020-3000300600900120015001800123456789101112华东热卷现金利润20162017201820192020 5 / 6 银河钢铁 黑色金属研发报告 数据来源：银河期货、wind资讯 图19：华东电炉利润 图20：螺纹周度产量 -5000500100015002000010203040506070809101112华东电炉螺纹利润-平电2017201820192020 数据来源：银河期货、wind资讯 图21：高炉产能利用率 图22：硅铁出口数量 数据来源：银河期货、wind资讯 合金需求： Mysteel163家高炉产能利用率77.4%，环比增0.57%，螺纹产量360.77万吨，环比减13.28万吨，247家日均铁水产量248.09万吨，环比增0.44万吨。本周螺纹库存大幅下降，节前一周需求放量，表需达到458万吨，表现较为强势，建材库存累积幅度好于预期，对于原料需求较好，后期进入11-12月博弈主要是生铁减量幅度，淡季生铁或有减量，需求有转弱的预期，对硅锰需求造成一定压力。 总结：本周硅锰检修略有缓解，新开工量的陆续稳产，使得硅锰价格趋势暂维持偏弱，但10月锰矿价格走高仍将影响11月后硅锰成本，不少企业由于未能采购到9月低价锰矿，成本仍偏高，进入10月下旬不排除出厂超跌反弹的情况，由于11月之后南方电费及北方天气等因素的影响，供需面及成本面会有所改观，且涨价后的锰矿也逐步进入成本。硅锰当前矛盾尚不明显，钢材高库存后期去库时间紧张，淡季生铁或有减量，需求有转弱的预期，对原料需求有一定压力。 硅铁：本周硅铁市场变动不大，工厂维持排单状态，节假日期间硅铁市场维持稳定，西北硅石停产消息影响放缓。河钢9月硅铁招标定价符合预期，现货市场成交好转，虽然受青海消息面刺激，价格略有波动，短期内变化不会太大，厂家库存偏紧，后期主要关注主产区减产情况，主要关注合金厂因利润下降和交割库去库情况是否有减产的情况，同时钢材淡季产量下滑及钢厂利润弱势，也可能会给硅铁带来压力，整体预计偏弱。(仅供参考） 220240260280300320340360380400420010203040506070809101112Mysteel 螺纹周产量201720182019202060657075808590123456789101112全国-高炉产能利用率（%）201620172018201920203010,03020,03030,03040,03050,03060,03070,03080,030123456789101112中国硅铁出口数量20162017201820192020 6 / 6 银