电子行业周报：TI 2025Q1营收同比增长11%，特定类型汽车芯片需求强劲

核心观点

• 市场行情回顾：过去一周（04.21-04.25），SW电子指数上涨0.83%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。子板块中，消费电子涨3.86%，其他电子II涨2.74%，元件涨2.43%，光学光电子涨2.03%，电子化学品II涨1.00%，半导体跌0.81%。
• 德州仪器（TI）财报：2025年第一季度营收40.7亿美元，同比增长11%，环比增长2%；营业利润13.24亿美元，净利润11.8亿美元，摊薄后每股收益1.28美元；运营现金流8.49亿美元。除个人电子产品外，其他市场均环比增长。过去12个月运营现金流62亿美元。研发和SG&A投资38亿美元，资本支出47亿美元，向股东返还64亿美元。预计第二季度营收41.7-45.3亿美元，每股收益1.21-1.47美元，有效税率12%-13%。面对美国关税威胁，TI仍押注模拟芯片强劲需求。
• 汽车芯片市场：群智咨询预计2025年三季度前汽车芯片市场将迎来转折，功率芯片、高端车规存储芯片、高性能智驾ADAS芯片和传感器芯片需求强劲。车规级芯片国产替代空间巨大，国产芯片已具备不输于国外企业的能力和市场表现。
• 汽车芯片产业格局：芯擎科技预计未来仅2-3家主导企业，持续增长需庞大产量支撑。

投资建议

• 维持电子行业“增持”评级，认为2025年电子半导体行业或迎来全面复苏，产业竞争格局加速出清修复，盈利周期和公司利润持续复苏。
• 建议关注：
  • 半导体设计领域：中科蓝讯、炬芯科技（AIOT SoC芯片）。
  • 模拟芯片：美芯晟、南芯科技。
  • 驱动芯片：峰岹科技、新相微。
  • 半导体关键材料：彤程新材、鼎龙股份（平台型龙头企业）。
  • 碳化硅产业链：天岳先进。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧。
• 终端需求不及预期。
• 国产替代不及预期。