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2025年一季报点评：归母净利润同比-20%，费用计提影响利润增长

2025-04-29 周尔双,韦译捷东吴证券芥末豆

2025年Q1公司实现营业总收入43亿元，同比增长2%，主要得益于海外市场拓展的顺利驱动。归母净利润为3.2亿元，同比下降20%，扣非归母净利润2.8亿元，同比下降14%，非经常性收益同比减少约3000万元，主要受理财收益和政府补助减少影响。

毛利率维持稳定在22.3%，产品盈利水平保持稳定。期间费用率为13.0%，同比提升1.2个百分点，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别变动+1.0、+0.5、+0.9个百分点，财务费用率下降1.3个百分点。费用阶段性增加约1.2亿元，影响净利润增长。

控股股东叉车集团于4月10日起未来6个月内累计增持1~2亿元人民币，彰显长期发展信心，增持价格上限为20元/股，累计增持股份数量不超过已发行股份总数的2%。

盈利预测方面，维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为14（+6%）、15（+8%）、16（+8%）亿元，当前市值对应PE为10/9/9倍，维持“买入”评级。

风险提示：地缘政治冲突、原材料价格上涨、竞争格局恶化等。

2025年一季报点评：归母净利润同比-20%，费用计提影响利润增长

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