煤炭市场研报总结
一、市场回顾
- 现货市场：4月29日，港口市场交投氛围冷清，贸易商报价弱稳运行。
- 港口5500大卡报价660元/吨，5000大卡报价580-585元/吨，4500大卡报价520元/吨。
- 内蒙非电企业用煤5500大卡含税价430-470元/吨，5000大卡360-400元/吨，4500大卡280-320元/吨。
- 榆林非电企业用煤6000大卡525-555元/吨，5800大卡500-530元/吨。
- 山西非电企业用煤5500大卡470-520元/吨，5000大卡410-460元/吨，4500大卡350-400元/吨。
- 江内港口5500大卡报价705-710元/吨，5000大卡报价635-645元/吨。
二、重要资讯
- 1-3月规上工业原煤产量120260万吨，同比增长8.1%。
- 3月规上工业原煤产量44058万吨，同比增长9.6%，日均产量1421万吨。
三、逻辑分析
供应方面
- 晋陕蒙煤矿开工率回升，鄂尔多斯72%，榆林48%，日均产量390-400万吨，国内供应整体宽松。
进口方面
- 沿海电厂询货需求好转，但市场预期悲观，实际成交价格继续回落。
- 进口倒挂，缩量明显。
需求方面
- 新能源发电替代和气温回升导致沿海省份日耗低位震荡。
- 南方水电出力增强，火电替代作用明显，多数电厂负荷维持在60%左右。
- 非电端水泥开工率低位，煤化工（甲醇、尿素）检修重启，化工煤需求尚可。
库存方面
- 大秦线日均运量100万吨，港口库存高位回落，截至4月29日环渤海港口库存2900万吨。
- 全国电厂总库存持续位于往年同期高位，去库速度偏慢。
- 沿海电厂日耗季节性回落，内地电厂库存偏高。
四、研究结论
- 当前市场状态：主产地煤矿产量恢复，鄂尔多斯与榆林日均产量400万吨，整体供应充裕；电厂库存去化缓慢，进口煤冲击下仅维持刚需采购，港口库存高位，气温偏高导致日耗季节性回落。
- 化工煤需求：煤化工品种开工率高位，需求尚可，但电厂长协外溢，坑口支撑力度减弱。
- 价格预测：进口倒挂，进口煤缩量明显，预计煤价弱稳为主。
五、关键数据
- 全国港口库存：2022-2025年趋势图显示库存持续处于高位。
- 环渤海港口库存：2022-2025年趋势图显示库存高位运行。
- 下游港口库存：华东、华南等港口库存持续增长。
- 重点电厂库存：库存水平持续高于往年同期。
- 沿海8省电厂库存与日耗：库存持续高位，日耗季节性回落。
- 内地17省电厂库存与日耗：库存偏高，日耗同比水平一般。
