市场回顾
- 现货市场：下游客户采购积极性低，港口贸易商报价小幅松动。
- 港口：5500大卡煤报价660-665元/吨，5000大卡煤报价580-585元/吨，4500大卡煤报价520元/吨。
- 内蒙：5500大卡煤含税价430-470元/吨，5000大卡煤360-400元/吨，4500大卡煤280-320元/吨。
- 榆林：6000大卡煤525-555元/吨，5800大卡煤500-530元/吨。
- 山西：5500大卡煤470-520元/吨，5000大卡煤410-460元/吨，4500大卡煤350-400元/吨。
- 江内港口：5500大卡煤705-710元/吨，5000大卡煤635-650元/吨。
重要资讯
- 煤炭生产增速加快，1-3月规上工业原煤产量120260万吨，同比增长8.1%。
- 3月规上工业原煤产量44058万吨，同比增长9.6%，日均产量1421万吨。
逻辑分析
- 供应：煤矿开工率回升，鄂尔多斯72%，榆林48%，日均产量390-400万吨，供应依旧宽松。
- 进口：沿海电厂询货好转，但市场预期悲观，成交价格继续回落。
- 需求：南方水电出力增强，火电替代明显，电厂负荷维持在60%左右，采购需求有限。
- 非电端：水泥开工率低，煤化工开工率高位，对坑口煤价支撑平稳。
- 库存：大秦线日均运量100万吨，港口库存2900万吨高位运行，库存压力仍存。
- 沿海电厂日耗季节性回落，库存去库缓慢，内地电厂库存偏高，全国电厂总库存处于高位。
研究结论
- 主产地煤矿产量恢复，鄂尔多斯与榆林日均产量400万吨，整体充裕。
- 电厂库存去化缓慢，进口煤冲击下仅维持刚需采购，港口库存被动累库。
- 全国气温偏高，电厂日耗季节性回落，耗煤量同比一般，库存可用天数较高。
- 坑口煤化工开工率高位，化工煤需求尚可，但电厂长协外溢，坑口支撑力度减弱。
- 进口倒挂，进口煤缩量明显，预计煤价弱稳为主。
