一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期特朗普贸易战风险阶段兑现，避险需求下降；美国经济滞涨风险增加，美债真实收益率预期下行。
- 避险属性：特朗普对等关税兑现，美国财长暗示中美贸易紧张局势将缓和，特朗普表示没打算罢免美联储主席鲍威尔。
- 货币属性：美国4月消费者信心疲弱，关税担忧挥之不去，消费者一年通胀预期达6.5%，市场预期美联储下次降息至6月，总降息空间重回100基点。
- 商品属性：CRB商品指数震荡下行，人民币贬值利多国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3330.20美元/盎司，伦敦金3277.30美元/盎司。
- 国内价格：沪金主力收盘价780.04元/克，黄金T+D收盘价778.22元/克。
- 基差与价差：沪金主力-伦敦金基差-3.02元/克，沪金主力基差-1.82元/克。
- 持仓量：Comex黄金手数465351，沪金主力千克数151572，黄金TD千克数217932。
- 库存：LBMA库存吨8488，Comex黄金吨1297，沪金吨16。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓手数125722。
- 黄金ETF：SPDR吨946.27。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量千克16。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多近期重新增仓，iShare白银ETF高位减仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅下降。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价33.02美元/盎司，伦敦银33.34美元/盎司。
- 国内价格：沪银主力收盘价8168.00元/千克，白银T+D收盘价8173.00元/千克。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银基差347.90元/克。
- 持仓量：Comex白银手数146923，沪银主力千克数4213290，白银TD千克数3578110。
- 库存：LBMA库存吨22127，Comex白银吨15485，沪银吨934。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓手数26174。
- 白银ETF：iShare吨13956.01。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量千克923596。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，十年期美债真实收益率2.48%，美元指数99.57。
- 美债利差：3月-10年0.58%，2年-10年0.03%，美欧利差1.43%，美中利差3.08%。
- 美债收益率曲线：1月至30年。
- 美国通胀：CPI同比2.40%，核心CPI同比2.80%，PCE物价指数同比2.54%。
- 美国经济增长：GDP年化同比2.90%，GDP年化环比2.40%。
- 美国劳动力市场：失业率4.20%，非农就业人数月度变化22.80万。
- 美国房地产市场：NAHB住房市场指数40.00，成屋销售402.00万套。
- 美国消费零售额：同比3.67%，环比0.39%。
- 美国工业：工业生产指数同比1.34%，产能利用率77.85%。
- 美国贸易：出口同比9.09%，进口同比-9.45%，贸易差额-12.27百亿美元。
- 美国经济调查：ISM制造业PMI指数49.00，服务业PMI指数50.80。
- 避险属性：地缘政治风险指数170.08，VIX指数25.89。
- 商品属性：CRB商品指数298.46，离岸人民币7.2966。
- 美联储最新利率预期：根据芝商所FedWatch工具。
作者：林振龙
审核：曹有明
复核：刘书语
