钢材&铁矿石日报：限产扰动不断，钢矿波动加剧

钢材&铁矿石日报 限产扰动不断，钢矿波动加剧 核心观点 螺纹钢：主力期价冲高回落，录得0.61%日涨幅，量仓扩大。现阶段，螺纹钢供需格局改善有限，周产量小幅回落，供应弱稳运行，而周度表需环比下降，需求有所走弱，旺季需求表现不佳，基本面改善未能延续，预计钢价继续承压偏弱震荡运行，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：主力期价冲高回落，录得0.84%日涨幅，量增仓缩。目前来看，限产政策扰动不断，钢价冲高回落，相应的热卷供需两端变化不大，产量延续回升，而需求平稳运行，供需格局并未好转，而海外风险未退，预计热卷价格仍将承压运行，关注需求变化情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.49%日跌幅，量增仓稳。现阶段，刚需高位叠加节前补库，矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但并未带来库存去化，多因供应维持高位，而需求存存触顶担忧，基本面预期走弱，预计矿价维持低位震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）央行：将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息 中国人民银行副行长邹澜4月28日在国新办新闻发布会上表示，将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕，发挥好货币政策工具箱总量和结构双重功能，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长的重点领域精准发力，做好金融支持。还在研究丰富政策工具箱，将适时推出增量政策，助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 （2）国家能源局：一季度全国能源供应充足，供需总体宽松 国家能源局发展规划司副司长邢翼腾28日在国家能源局例行新闻发布会上说，一季度，全国能源供应充足，消费保持增长，供需总体宽松，价格稳中有降，能源生产和用电增速呈现积极信号。能源生产稳步增长，3月份煤、油、气、电生产增速加快。一季度规上工业原煤产量12亿吨，同比增长8.1%；3月份规上工业原煤产量同比增长9.6%，日均产量超过1400万吨。一季度规上工业原油产量5409万吨，同比增长1.1%，3月份规上工业原油产量同比增长3.5%。一季度规上工业天然气产量660亿立方米，同比增长4.3%，3月份规上工业天然气产量同比增长5.0%。一季度全国累计发电装机容量达到34.3亿千瓦，同比增长14.6%，3月份规上工业发电量增速较1至2月提高3.1个百分点。 （3）宝钢股份：2025年一季度实现利润总额32.92亿元 从2022年下半年，整个钢铁行业进入中长期弱周期的态势。在2024年钢铁行业面临更为严峻挑战的情况下，宝钢股份通过全体员工的共同努力，较好地完成了各项生产经营任务，2024年全年实现利润总额93.39亿元，2025年一季度实现利润总额32.92亿元，经营业绩保持国内第一。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所变化，建筑钢厂生产企稳，螺纹钢周产量环比微降0.11万吨，延续收缩态势，但品种吨钢利润尚可，短期生产积极性难退，供应料将平稳运行，压力并未缓解。与此同时，螺纹钢需求有所走弱，周度表需环比降13.88万吨，而节前补库使得高频每日成交有所放量，持续性不强，且两者仍是近年来同期低位，旺季需求成色不佳，仍易抑制钢价走势。目前来看，螺纹钢供需格局改善有限，周产量小幅回落，供应弱稳运行，而周度表需环比下降，需求有所走弱，旺季需求表现不佳，基本面改善未能延续，预计钢价继续承压偏弱震荡运行，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需两端延续回升，板材钢厂复产，热卷周产量环比再增3.10万吨，供应延续回升态势，压力有所增加，但鉴于品种吨钢利润已收缩至低位，后续增产空间或受限。与此同时，热卷需求表现平稳，周度表需环比微增0.20万吨，与往年同期相当，但其主要下游冷轧基本面矛盾在累积，且海外政策扰动下外需受冲击，热卷需求预期走弱，继而持续承压价格。总之，限产政策扰动不断，钢价冲高回落，相应的热卷供需两端变化不大，产量延续回升，而需求平稳运行，供需格局并未好转，而海外风险未退，预计热卷价格仍将承压运行，关注需求变化情况。 铁矿石：供需格局相对良好，钢厂生产积极，矿石终端消耗高位攀升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，双双刷新年内新高，叠加节前补库驱动，矿石需求表现强劲，继续给予矿价强支撑，但近期钢材利润在收缩，且钢价表现不佳，高需求能否维持存疑。与此同时，国内港口到货迎来回升，且海外矿商发运大幅增加，按船期推算国内港口到货量稳中有升，海外矿石供应重回高位，而内矿生产趋弱运行，整体矿石供应有所回升。综上，刚需高位叠加节前补库，矿石需求表现良好，给予矿价支撑，但并未带来库存去化，多因供应维持高位，而需求存存触顶担忧，基本面预期走弱，预计矿价维持低位震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。