豆粕震荡偏弱为主 原木基本面边际改善

豆粕

豆粕震荡偏弱为主。美豆播种率高于市场预期，天气状况有利于播种，但播种面积预期下滑，天气变化对美豆价格影响将明显放大。巴西大豆丰产，出口需求将占领美豆中国市场，巴西贴水预期坚挺，阿根廷大豆收获加快。二季度进口大豆大量到港，4-6月月均到港1100万吨，历史同期最高，油厂开工率回升，豆粕供应逐步增加。下游备货心态转变，短暂集中备货后回归谨慎，预计豆粕震荡偏弱，关注产区大豆天气及到港情况。

棕榈油

东南亚棕油进入季节性增产周期，3月马棕油产量环比回升，出口市场偏弱但4月开始改善，东南亚棕油库存有累库预期，印尼B40迟迟未实施。南美大豆丰产，中美贸易摩擦利好巴西大豆出口，国内大豆到港大幅增加，海关检验加严带来市场扰动，油厂开工率回升，棕油买船增加，库存开始回升。三大油脂库存下滑，节前备货结束，预计油脂震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销。

原木

原木基本面边际改善，低位企稳，震荡为主。上周港口日均出货量6.51万方，环比减少0.65万方；2月新西兰发运量168.4万方，环比增加63%；实际到港量50.39万方，环比增加21.74%，本周预计减少28%；港口库存351万方，环比去库8万方。现货市场价格偏强运行，江苏进口检验加严推高成本，辐射松部分规格上涨10元，山东市场价格持稳。基差处于相对低位，预计原木低位企稳，震荡为主。