纯碱基本面边际改善有限 短期预计震荡运行为主

纯碱基本面边际改善有限，短期预计震荡运行为主

背景分析
3月21日收盘，纯碱期货资金整体流入1.03亿元，持仓量增加18497手至1150948手。河北沙河重质纯碱现货价1390元/吨，SA2505收盘价1410元/吨，基差为-20元，期货升水现货，市场偏空。

每日观点

1. 基本面：纯碱开工率下滑，供给高位持续下降；下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳但终端需求一般，纯碱厂库处于历史高位，偏空。
2. 基差：期货升水现货，基差为-20元，偏空。
3. 库存：全国纯碱厂内库存168.78万吨，较前一周减少2.73%，但仍在5年均值上方，偏空。
4. 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
5. 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
6. 预期：纯碱基本面边际改善有限，短期预计震荡运行为主。

影响因素总结

• 利多：近期多厂家发布检修计划，供给端检修预期抬升，提振市场情绪。
• 利空：
  • 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，产量处于历史同期高位。
  • 下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，日熔量减少，需求偏弱，下游拿货积极性一般，厂库处于同期历史最高位。

主要逻辑和风险点

• 主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求一般，库存仍处高位，供需错配格局未改善，后期检修计划有待兑现。
• 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修超预期，宏观利好不及预期。

行情分析

• 主力基差：期货升水现货。
• 现货行情：暂无详细数据。
• 基本面分析：
  • 供给：开工率下滑，检修预期提升。
  • 需求：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量走稳但终端需求一般。
  • 库存：168.78万吨，高于5年均值。
  • 供需平衡表：暂无详细数据。
• 关联品种：暂无详细数据。