纯碱：基本面仍偏弱，以区间宽幅震荡运行为主

纯碱期货周报（20250210-0214）

核心观点：
本周纯碱市场情绪有所回暖，但基本面仍偏弱，预计以区间宽幅震荡运行为主。行业短期面临新增产能增量、库存高位累积、需求水平偏低等压力，难以出现趋势性上涨行情。

关键数据：

• 供应：纯碱整体开工率87.30%（-0.74%），产量72.03万吨（-0.62万吨），企业设备波动，开工窄幅调整。下周预计产量73+万吨，开工率89%+。
• 需求：浮法玻璃在产生产线229条（+3），开工率76.80%（+0.40%），日熔量15.64万吨（+300吨），短期供需压力较大。
• 库存：厂家库存187.88万吨（+3.37万吨），涨幅1.83%，其中轻碱库存86.81万吨（+3.5），重碱库存101.07万吨（-0.13），社会库存36+万吨，整体库存持续累积。
• 利润：氨碱装置利润-234元/吨（-96元/吨），联产装置利润-194元/吨（+15元/吨），行业利润处于历史低位。
• 基差与价差：华北地区基差92（-104），华中地区基差-33（-29）；轻重碱主流价下调，5-9价差-79（+10）。

研究结论：
纯碱基本面偏弱，短期难以出现趋势性上涨，区间宽幅震荡概率更大。后期需关注宏观政策动态、新增产能出产品情况、库存变化及下游复工节奏。市场情绪虽有回暖，但基本面压力仍存，建议持续跟踪供需变化和政策影响。