生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 国际期价延续震荡。截止4月22日原糖期货的净空头持仓减少了，非商业净空头减少，市场空头情绪减少。自特朗普加征关税以来ICE原糖期货经历一轮显著下跌，后续随着宏观情绪转暖及巴西雷亚尔汇率的恢复，期价止跌，但整体仍然承压，未能突破18美分的关键压力位置。当前市场多空交织，利多因素主要是印度糖产量不及预期、巴西出口历史同期偏低等，对当时糖价有所支撑，另一方面新榨季的丰产预期对糖价有所打压，市场渐渐开始交易新榨季情况。尽管空头情绪减缓，但目前技术上也尚未形成明确的买入信号，卖盘压力依然较大。预计仍然继续僵持，等待新榨季相关数据验证。关注后续巴西新榨季的天气及产量等数据。国内方面，广西产区陆续降雨缓解此前减产忧虑，同时远期增产预期带来的压力显现，市场做多动能降低，期价震荡回落。主力09合约期价下方有基本面支撑，预计短线延续震荡。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 期价暂未现核心驱动，上方受增产预期承压，主力合约短线延续震荡，短线支撑位5850-5900，压力位6050-6100。5月偏多思路，5-9合约做多继续持有。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月28日星期一 纸浆： 【市场逻辑】 国内上周召开政治局会议，内容未超预期，一季度工业企业利润同比增长0.8%，好于1-2月的-0.3%，周一国新办发布会上提出政策大头将在二季度落地。从基本面看，上周生活用纸价格继续下跌，国内成品纸需求改善有限，纸浆按需采购。受贸易摩擦不断升级影响，进口浆谈判仍处于停滞状态，虽然供应商仍不愿报价，但中国买家态度已有所转变，从期待卖家主动降价转变为告知卖家期望降价70美元/吨，阔叶浆由于中国买家不断寻求降价，迫使卖家将南美漂阔浆的报价降至550美元/吨，如果重启谈判，可能降至500美元/吨。目前纸浆盘面低于加针成本，针叶浆自身供需矛盾不大，加之近期关税对市场情绪影响减弱，纸浆向下存在一定支撑，只是需求可能继续承压，国内成品纸又尚未企稳，纸浆仍在偏弱震荡之中。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 关税政策反复，压制市场预期，纸浆估值不高但向上驱动还较弱，反弹高度或受限。2507合约关注5150-5200元支撑，上方压力5500-5600元，短期考虑区间操作，涨至压力位附近考虑空配。 棉花： 【市场逻辑】 外棉市场来看，巴西以及澳大利亚产区天气稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，目前播种稳步推进，不过天气干 扰仍存，供应端略有支撑，需求端来看，贸易政策表现出缓和预期，消费预期较前期好转，短期期价或向上修正。国内市场来看，新棉播种推进顺利，种植面积预期稳定，供应端暂时分歧不大，消费端来看，市场焦点在于美国贸易政策以及国内消费提振政策，近期市场情绪扰动较大，期价预期波动反复。 【交易策略】 商品情绪偏弱，期价震荡整理。操作方面，建议节前观望。棉花09合约支撑区间12500-12600，压力区间关注13400-13500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 周一期价高位回落，主要是受到整体情绪影响。目前市场继续聚焦于旧季消费表现以及新季天气情况。基本面情况来看，产区去库速度继续较好，强化供应收紧支撑。新季苹果进入生长期，天气扰动也不容忽视，近期西部产区反馈，部分地区坐果表现不佳，对期价构成支撑。整体来看，天气影响仍未结束，苹果期价仍然面临支撑。 【交易策略】 市场情绪反复VS基本面支撑延续，期价回调空间或有限。操作方面建议轻仓偏多思路为主。苹果10合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8000-8200。 红枣： 【市场逻辑】 五一节前一周，市场情绪出现反复，假期资金出现明显调仓，贵金属价格回落，风险资产价格止跌反弹，农产品指数宽幅震荡，红枣期价破位后跌幅扩大。4月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市，对红枣消费形成较强替代。现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.10元/公斤，一级参考10.20-10.50元/公斤，二级参考9.50-10.00元/公斤，价格整体稳中回落，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8600元/吨左右。注册仓单8453手，周环比增380手，同比低7768手。09合约期价当前对现货维持小幅升水，关注5-6月份产地天气情况。【交易策略】2509合约空单持有，空5多9套利换月至空9多01，09合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录 图1：红枣现货库存....................................................