核心观点与关键数据
- 纯苯市场:港口库存未有进一步累积,但美韩窗口关闭导致韩国发往中国压力仍存,库存累库担忧持续;下游开工最低点已过,但己内酰胺及苯胺开工水平仍低位,纯苯加工费偏弱。
- 苯乙烯市场:检修高峰已过,关注提负速率;进口美国乙烷关税政策有放松预期,5月国内开工逐步提高;非一体化生产利润预期逐步压缩,华东港口库存及商业库存处于回建阶段。
- 下游硬胶市场:EPS、PS、ABS开工均偏弱,成品库存压力持续;EPS生产利润提升,PS生产利润下降,ABS生产利润上升。
研究结论
- 纯苯市场短期库存压力不大,但长期累库担忧存在,加工费预计维持偏弱状态。
- 苯乙烯市场开工逐步提高,但下游需求疲软,利润空间压缩,库存回建阶段。
- 下游硬胶开工季节性低位,成品库存压力持续,EPS、PS、ABS利润分化。
策略与风险
- 策略:谨慎做空套保。
- 风险:上游原油价格大幅波动,中美关税政策变化,美国乙烷丙烷关税动态。