苯乙烯日报：纯苯港口库存重新累积

核心观点与关键数据

• 纯苯市场：欧美汽油库存压力较大，调油需求不及预期，美国芳烃采购积极性不高，导致纯苯美韩价差处于历史低位，韩国纯苯发往中国压力持续。随着纯苯下游开工回落，提货减少，港口库存重新回升，短期压制纯苯加工费。纯苯港口库存14.00万吨，CFR中国加工费195美元/吨，FOB韩国加工费183美元/吨，美韩价差-56.5美元/吨，华东纯苯现货-M2价差-10元/吨。
• 苯乙烯市场：3月下旬至4月上中旬苯乙烯集中检修，库存下降幅度加快。下游EPS、PS、ABS开工率尚可，但成品库存处于同期偏高水平，反映终端需求一般。苯乙烯主力基差139元/吨，非一体化生产利润-132元/吨，华东港口库存153500吨，华东商业库存103500吨，开工率73.8%。
• 下游硬胶市场：EPS生产利润226元/吨，PS生产利润-74元/吨，ABS生产利润33元/吨。EPS开工率56.68%，PS开工率67.40%，ABS开工率71.50%，下游开工季节性低位。

研究结论

• 纯苯短期受库存回升压制，加工费或维持观望态势。
• 苯乙烯库存回建阶段，检修利好或支撑基差，但下游需求一般限制利润空间。
• 下游硬胶开工季节性低位，对苯乙烯需求有限。

策略与风险

• 策略：单边观望，纯苯加工费观望。
• 风险：上游原油价格大幅波动，纯苯下游降负超预期。