立高食品股份有限公司2024年及2025年一季度业绩表现良好，整体呈现稳健增长态势。公司坚持以市场需求为导向，深挖传统饼房渠道和核心商超渠道，积极培育餐饮、新零售等多元化新渠道。
2024年业绩情况：
- 营业收入38.35亿元，同比增长9.61%。
- 冷冻烘焙食品收入占比约56%，同比下降约3%，主要因商超核心客户产品阶段性调整。
- 烘焙食品原料收入占比约44%，同比增长约33%，主要为UHT系列奶油产品保持稳健增长，实现销售收入超5亿元。
- 流通渠道收入占比约57%，同比增长约15%。
- 商超渠道收入占比接近25%，同比中个位数下滑。
- 餐饮、茶饮及新零售等创新渠道收入占比约18%，合计同比增速约20%。
- 归属于上市公司股东的净利润2.68亿元，同比增长266.94%。
- 经营性销售费用率、管理费用率和研发费用率均实现下降。
2025年第一季度业绩情况：
- 实现销售收入10.46亿元，同比增长14.22%。
- 实现归母净利润8,832万元，同比增长15%。
- 剔除股份支付费用后并扣除非经常性损益后，实现利润8,769万元，同比增长22.35%。
- 剔除股份支付费用的扣非净利率8.4%，较上年同期同口径提升约0.6%。
- 冷冻烘焙食品收入占比约60%，同比增长约12%。
- 烘焙食品原料收入占比约40%，同比增长约17%。
- 流通饼房渠道收入占比略超过40%，同比下降中单位数。
- 商超渠道收入占比略低于40%，同比增长超过40%。
- 餐饮及新零售渠道收入占比近20%，同比增长超过20%。
- 毛利率30.0%，同比下降约2.5%。
- 销售及研发费用率分别为10.1%、2.6%，同比分别下降约2%、1%。
- 管理费用率5.4%，剔除股份支付费用后可比口径的管理费用率下降约1.0%。
问答环节关键信息：
- 稀奶油产品以流通饼房为主，未来希望向大B渠道推广。
- 销售费用率、管理费用率下降措施可持续，通过优化人员数量、费用投放和产品研发等实现。
- 成本方面保持谨慎乐观，灵活锁单应对价格上涨，预计2025年成本压力将得到缓解。
- 奶油产能利用率受季节影响较大，现有产能利用率较高，未来可能需要进一步扩充产能。
- 冷冻烘焙产线规划以南沙工厂产线搬迁为主，谨慎决策新增产能。
- 餐饮渠道发展规划与产品侧重点契合，将做好流通大单品、餐饮场景单品和顶尖大客户定制。
- 与大型商超渠道合作需要时机，公司具备先发优势，需保持耐心做好服务。
- 小B渠道增长放缓，公司将把握饼房、商超、餐饮全渠道发展。
- 公司关注大宗原料头寸和锁单机会，一季度抗风险能力较强。
- 稀奶油产品原材料以国产牛乳和进口无水奶油、奶酪等为主，公司积极推动国产替代。
- 夏季新品以冰激凌蛋糕、冰激凌麻薯、冰激凌大福为主，口味和品质将得到提升。
- 冷冻烘焙一季度约12%增长，主要来自商超渠道，饼房渠道受春节提前影响下滑。
- 新产品推出将出现内部替代，但盈利能力预期会提升。
- 成本上涨情况下，性价比产品可能率先提价，公司总体抗风险能力较强。
