贵金属周度策略

摘要 有色贵金属与新能源研究团队 【行情回顾】 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 国内贵金属期货本周冲高回落明显，沪金主力合约累计下跌0.48%收于787.2元/克，沪银主力合约累计上涨1.47%收于8280元/千克。外盘方面，本周黄金冲高回落明显，伦敦现货黄金一度上探3500美元/盎司，而后回落，周度累计下跌0.24%收于3318.76美元/盎司，伦敦现货白银价格周度累计上涨1.64%收于33.081美元/盎司，金银比回落。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月27日星期日 【市场逻辑】 美联储意外释放降息信号，特朗普明确表示无意解雇鲍威尔·，美股反弹，俄乌局势出现缓解迹象，市场风险偏好短期上升，资金短期流出黄金市场。由于黄金价格前期冲高后回调明显，短期挑战前高的可能性不大。黄金从2500美元/盎司涨到3000美元/盎司用了210天，而本轮从3000美元/盎司涨到3500美元/盎司仅用了9天。清明节后的上涨主要受资金推动，前期做多交易过于拥挤，一旦出现情绪反转，调整幅度较之前预计更加剧烈，调整时间也将更长，短线抄底仍需等待。但中长期黄金上涨逻辑并未动摇，全球央行购金仍将持续，投资需求和资产配置需求依旧旺盛，美元信用仍处于消耗之中。白银当前更多计价商品属性，随着市场风险偏好的回升，市场预期全球总需求回升，对白银价格形成支撑，金银比本周高位回调，但仍处于历史高位，短期有进一步下降的空间。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 操作上，避险情绪退潮，资金短期流出黄金市场，但美元信用受损的背景下中长期上行逻辑未改。配置型资金可忽略短期波动，短线博弈资金多单可暂时止盈离场。白银短期价格受商品属性支撑，金银比有望回落。沪银下方第一支撑区间7800-8000元/千克，上方压力区间8300-8500元/千克，沪金下方第一支撑区间750-770元/克，上方压力区间800-820元/克。 品种：标题 一、贵金属本周行情数据 美媒表示，白宫已收到18项贸易协议提案，本周将与34个国家举行贸易团队会议，与日本、印度“接近”达成关税协议，但敲定最终协议或需数月。特朗普明确表示无意解雇鲍威尔，并称股市涨得不错，美联储意外释放降息信号。市场风险偏好回升，美股反弹，美元指数止跌回升，黄金止盈资金增多，冲高回落明显，阶段性顶部特征明显。白银本周价格更多受其自身商品属性驱动。随着市场对关税担忧的阶段性缓解，全球总需求预期出现回暖，白银价格本周不降反升，金银比高位回落。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、贵金属周度相关宏观数据 1、美联储维持基准利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS规模不变。继去年9月启动宽松周期以来，这是美联储第二次议息会议决定暂停降息。美联储下调今年GDP增速预期由2.1%降至1.7%，失业率小幅上调至4.4%，核心PCE通胀预期由2.5%升至2.8%。美国3月CPI环比下降0.1%，核心通胀创四年新低。 2、美国3月季调后非农就业人口录得22.8万人，增幅高于市场预期的13.5万。美国3月失业率小幅升至4.2%，市场预期维持在4.1%不变。 3、美媒表示，白宫已收到18项贸易协议提案，本周将与34个国家举行贸易团队会议，与日本、印度“接近”达成关税协议，但敲定最终协议或需数月。 4、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值录得52.2，创2022年7月以来新低。大幅低于3月份的57.0，也低于市场预期的54.0，连续第4个月下跌。消费者对于未来一年通胀的预期从3月份的5.0%飙升至6.7%，创下了1981年以来的最高水平。 5、亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP增速为-2.5%，此前预计为-2.2%。 6、特朗普明确表示无意解雇鲍威尔，并称股市涨得不错。 7、美国3月零售销售环比增长1.4%，增幅为两年多来单月最大，符合市场预期，前值为增长0.2%。由于担忧关税的影响，美国消费者出现提前“恐慌性消费”，尤其在汽车销售上体现得最为明显。美国3月耐用品订单月率9.2%，为2024年7月以来最大增幅。 8、美国4月标普全球综合PMI创16个月新低。美国3月新屋销售总数年化为2024年9月以来新高。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、贵金属（黄金、白银）供需数据分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、贵金属期权数据分析 建议：中期来看，全球央行增持黄金仍将持续，投资需求依旧旺盛，美联储仍处于降息周期，黄金中长期走势依旧看涨。短期受避险情绪退潮影响，叠加前期涨幅过快，黄金面临技术性调整。白银商品属性占据主导，随着市场风险偏好回归，铜价止跌反弹，金银比有进一步下调空间。单腿策略上可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看涨期权，收取权利金。近期贵金属期货波动加剧，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。