摘要
行情回顾：国内贵金属期货本周冲高回落，沪金主力合约下跌0.48%收于787.2元/克，沪银主力合约上涨1.47%收于8280元/千克。外盘黄金周度下跌0.24%收于3318.76美元/盎司，白银上涨1.64%收于33.081美元/盎司，金银比回落。
市场逻辑：美联储意外释放降息信号，特朗普明确无意解雇鲍威尔，美股反弹，俄乌局势缓解，市场风险偏好短期上升，资金流出黄金市场。黄金价格前期冲高后回调明显，短期挑战前高可能性不大。中长期黄金上涨逻辑未动摇，全球央行购金持续，投资需求和资产配置需求旺盛，美元信用仍处于消耗中。白银更多计价商品属性，市场预期全球总需求回升，对白银价格形成支撑，金银比高位回调，短期有进一步下降空间。
交易策略：避险情绪退潮，资金短期流出黄金市场，但中长期上行逻辑未改。配置型资金可忽略短期波动，短线博弈资金多单可暂时止盈离场。白银短期价格受商品属性支撑，金银比有望回落。沪银下方支撑区间7800-8000元/千克，上方压力区间8300-8500元/千克；沪金下方支撑区间750-770元/克，上方压力区间800-820元/克。
宏观数据：美联储维持基准利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元。美国3月CPI环比下降0.1%，核心通胀创四年新低。3月非农就业人口增22.8万，失业率升至4.2%。白宫收到18项贸易协议提案，与日本、印度“接近”达成关税协议。美国4月密歇根大学消费者信心指数创2022年7月以来新低，通胀预期飙升至6.7%。3月零售销售环比增长1.4%，耐用品订单增9.2%。4月标普全球综合PMI创16个月新低，3月新屋销售年化创2024年9月以来新高。
供需数据：全球黄金供需分析显示，需求分项中投资需求和央行购金需求旺盛，供给分项中矿产金和再生金为主。白银供需分析显示，需求以工业需求为主，供给以矿产银和再生银为主。
期权数据分析：建议中期看涨黄金，短期受避险情绪退潮和前期涨幅过快影响，面临技术性调整。白银商品属性占主导，风险偏好回归下金银比有进一步下降空间。单腿策略可尝试卖出近月轻度虚值的黄金和白银看涨期权，构建买入跨式策略做多波动率。
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