一、行情回顾
沪铝上周上涨,主力合约涨1.7%,收于20030元/吨。碳中和政策下长期控制产能,房地产需求不振及取消铝材出口退税对铝价构成利空,但关税站全面启动,全球恐慌情绪好转。国内需求进入旺季,等待消费复苏。LME库存周减5,375吨至421,575吨,SHFE库存周减11,871吨至178,597吨。
二、基本面(库存结构)
- 供需平衡表:国内铝供需基本平衡,但需求端受房地产压制。
- 库存:SHFE库存持续下降,但LME库存小幅减少,显示全球库存压力有所缓解。
- 铝土矿/氧化铝:铝土矿和氧化铝价格稳定,供应端无显著变化。
- 铝棒:铝棒库存下降,反映下游消费略有改善。
三、市场结构
- 期现价差:国内外现货贴水,显示市场对价格下跌预期。
- 进口利润:进口利润维持低位,铝材出口受限影响进口需求。
结论:短期铝价受供需错配和库存下降支撑,但长期仍受房地产和出口政策压制,需关注消费复苏力度及全球宏观情绪变化。