一、行情回顾
沪铝上周震荡调整上涨,主力合约上涨1.22%,周五收盘报20760元/吨。市场在碳中和政策下长期控制产能,但国内房地产压制需求、取消铝材出口退税等因素对铝价构成利空。美国关税不确定性仍存。需求进入淡季,等待消费复苏。LME库存小幅增加至450825吨,SHFE周库存增6968吨至115790吨。
二、基本面(库存结构)
- 供需平衡表:显示国内铝供需基本平衡,但需求端受房地产拖累,消费复苏缓慢。
- 库存数据:LME库存上升,SHFE库存增加,表明市场去库压力加大。
- 铝土矿/氧化铝:铝土矿和氧化铝价格稳定,供应端无显著变化。
- 铝棒:铝棒库存与前期持平,需求疲软。
三、市场结构
- 期现价差:价差收窄,显示期货对现货的支撑减弱。
- 进口利润:进口利润维持低位,铝材出口受阻。
结论:短期铝价受需求淡季和库存增加压制,但长期在碳中和政策下仍具支撑。市场需等待消费复苏和外部关税风险明朗化。