沪铝期货周报：综述：铝价呈现三角收敛，等待方向选择

核心观点与关键数据

• 铝价趋势：铝价呈现三角收敛形态，等待方向选择，上周维持震荡格局。
• 宏观面：美联储主席鲍威尔暗示未来可能降息，提振市场信心。
• 成本利润：氧化铝价格下跌，预焙阳极价格持平；电解铝周度利润4075.29元/吨，环比减少58.64元/吨，同比增长99.81%。
• 库存：国内电解铝库存58.25万吨，环比增加1.15万吨，同比下滑26.36%；LME铝库存47.94万吨，较上周增长0.12万吨，同比下滑45.40%。
• 供需分析：电解铝产能接近天花板，7月产量377.80万吨，同比增长2.49%；需求方面，铝型材开工率降至43.63%，建筑行业萎靡，新能源提供部分支撑。
• 价差结构：现货升水24元/吨，9-1合约价差110元/吨，维持Back结构。

研究结论

• 基本面：高利润叠加低库存给予铝价支撑，但产能充足且需求淡季特征凸显，库存持续累库需关注。
• 交易建议：激进者可区间操作，稳健者暂时观望，等待价格乏力信号。
• 风险点：库存累积速度、政策形势变化。

技术分析

• 5日均线向上，KDJ形成金叉，短期内价格偏强调整，但上方21000元/吨压力明显，建议区间操作。